يظهر المؤشر التمهيدي لأسعار المستهلك (CPI) لمنطقة اليورو لشهر يوليو زيادة سنوية بنسبة 2.0%، مما يتماشى مع نسبة الشهر السابق ويتجاوز قليلاً التوقعات التي كانت 1.9%. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني العناصر المتقلبة مثل الطعام والطاقة، بنسبة 2.4%، دون تغيير عن شهر يونيو وتجاوز التوقعات البالغة 2.3%.
تشير هذه الأرقام إلى استقرار في معدل التضخم لمنطقة اليورو، كما يظهر من أحدث بيانات يوروستات التي صدرت في 1 أغسطس 2025. ويعزز مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الثابت عند 2.4% التقييمات الاقتصادية الجارية قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر.
التأثيرات على البنك المركزي الأوروبي
تظهر أحدث أرقام التضخم لشهر يوليو أن الأسعار الأساسية ليست في تسارع، حيث ظلت ثابتة عن الشهر السابق عند 2.4%. هذا يمنحنا الثقة بأن البنك المركزي الأوروبي من المرجح أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعهم في سبتمبر. هذه الصورة الثابتة للتضخم تزيل أي ضغط فوري عليهم للتحرك.
لقد رأينا البنك المركزي الأوروبي يبقي سعر الفائدة الرئيسي عند 3.50% منذ رفعهم الأخير في مارس 2025. تعزز هذه البيانات الأخيرة نهجهم المتأنٍ، خاصة مع ظهور أرقام معنويات الاقتصاد الألماني ZEW الأخيرة التي أظهرت هبوطًا مفاجئًا في الثقة. المحرك الاقتصادي لأوروبا يترنح، مما يعطي البنك المركزي سببًا آخر للتوقف.
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون مشتقات معدلات الفائدة، يعني هذا أن فرصة رفع الفائدة في الأسابيع القادمة أصبحت منخفضة للغاية. يجب أن نتوقع عقود الفائدة قصيرة الأجل لتحركات الأسعار أن تعكس هذا الاستقرار، مما يجعل الرهان على زيادة الفائدة يبدو أكثر خطورة. قد يكون الوقت مناسبًا للنظر في استراتيجيات التي تستفيد من عدم الحركة، حيث يبدو الطريق حتى سبتمبر واضحًا.
تأثير على الأسواق
يجب أن يحفظ هذا التنبؤ الغطاء على تقلبات السوق. لقد كان VSTOXX، وهو مقياس مهم لتقلبات سوق الأسهم في منطقة اليورو، ينخفض بالفعل، حيث انخفض من أكثر من 20 في ربيع 2025 إلى حوالي 16 الأسبوع الماضي. قد يكون البيع على الخيارات لجمع العلاوة استراتيجية قابلة للتنفيذ بينما نتوقع فترة هادئة.
بالنظر إلى اليورو، فإن توقف البنك المركزي الأوروبي يضعه في نمط احتفاظ مقابل العملات الأخرى. على سبيل المثال، أظهرت بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة أيضًا تباطؤًا، مما يقلل الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لرفع إضافي. هذا يشير إلى أن زوج اليورو/الدولار قد يتداول ضمن نطاق ضيق في الأسابيع القادمة، مما يقدم فرصًا لاستراتيجيات المشتقات المرتبطة بالنطاق.
