يدير بنك الشعب الصيني (PBOC) نقطة المنتصف اليومية للعملة، التي تعرف أيضًا باليوان أو الرنمينبي (RMB). يسمح النظام بتقلب العملة ضمن نطاق أو “شريط” معين حول هذه النقطة، والذي يتم تحديده عادة عند +/- 2%.
كل صباح، يقوم بنك الشعب الصيني بتحديد نقطة المنتصف مقابل سلة من العملات، مركّزًا على الدولار الأمريكي. تأخذ هذه العملية في الاعتبار العرض والطلب في السوق، والبيانات الاقتصادية، والتحولات العالمية في العملات.
نطاق التقلب اليومي
يسمح بنك الشعب الصيني لليوان بالتحرك ضمن نطاق 2% حول نقطة المنتصف. يمكن لهذا الشريط التجاري أن يقدر أو يخفض قيمة العملة بحد أقصى 2% في يوم تداول واحد. تُجرى التعديلات على النطاق بناءً على الظروف الاقتصادية والأهداف السياسية.
عندما يقترب اليوان من حدود الشريط التجاري أو يظهر تقلبات عالية، قد يتدخل بنك الشعب الصيني. يشمل ذلك شراء أو بيع اليوان لتثبيت قيمته. تهدف هذه العملية إلى ضمان تعديل العملة بشكل مُسيطر عليه.
تثبيت المتوقع USD/CNY عند 7.2033 يشير إلى أن البنك المركزي مستمر في السماح بيوان أضعف. يبدو أن هذه الخطوة تتوافق مع البيانات الاقتصادية الحديثة، حيث سجل نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الثاني من 2025 نسبة 4.8%، والتي جاءت أقل من التوقعات. نرى أن هذا يعد محاولة لدعم اقتصاد يتباطأ ودعم قطاع التصدير.
ضغوط العملة والاستراتيجية
يجب على المتداولين مراقبة سعر اليوان الخارجي (CNH) بالنسبة لنقطة المنتصف اليومية التي حددها بنك الشعب الصيني. عندما يتداول سعر البقعة بشكل مستمر أضعف من تحديد البنك المركزي، فإنه يؤكد وجود ضغط قوي متزايد للتخفيض. كان هذا موضوعًا متكررًا طوال منتصف 2025، خصوصًا بعد بيانات التصدير المخيبة للآمال في يوليو، التي أظهرت انخفاضًا بنسبة 1.5% مقارنة بالعام السابق.
بالنظر إلى هذا التوقع للتخفيض المدروس والمتدرج، فإن شراء خيارات شراء طويلة الأجل على زوج USD/CNY يمكن أن يكون استراتيجية جيدة. ومع ذلك، نظرًا لأن بنك الشعب الصيني يعمل بنشاط لمنع التحركات الحادة والمتقلبة، من المحتمل أن تظل التقلبات الضمنية منخفضة. وهذا يخلق فرصًا محتملة لبيع خيارات قصيرة الأجل خارج المال لجمع العلاوة من التدرج البطيء للأعلى.
نحن يجب أن نتذكر اللعبة المستخدمة في 2023 و2024، حيث قادت السلطات اليوان ليصبح أضعف ولكن تدخلت لمنع عمليات البيع غير المنتظمة. بينما يوجد شريط التجارة +/- 2%، عادة ما يبدأ التدخل من البنوك المملوكة للدولة قبل الوصول إلى تلك الحدود. لا ينبغي للمتداولين أن يتوقعوا سقوطًا حرًا، وإنما نزولًا موجهًا من قبل البنك المركزي.
يتأثر هذا الاتجاه في العملة أيضًا بشكل كبير بالاختلافات السياسية بين الصين والولايات المتحدة. وفي الاجتماع الذي عُقد في يوليو 2025، احتفظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمعدلات الفائدة ثابتة، مُشيرًا إلى سوق عمل مرنة وتضخم أساسي مستمر. يتناقض هذا مع تخفيضات الفائدة الأخيرة من بنك الشعب الصيني، مما يعزز القوة الأساسية للدولار الأمريكي مقابل اليوان.
