فرضت الولايات المتحدة معدل تعريفة تبلغ 39% على سويسرا، مما أدى إلى انخفاض الفرنك السويسري (CHF). تشمل التغييرات في التعريفة أيضًا تعريفة بنسبة 20% على تايوان و19% على كمبوديا وتايلاند وماليزيا وفيتنام وإندونيسيا.
تأتي هذه الخطوة المتعلقة بالتعريفات كجزء من استراتيجية أوسع، مع زيادة حديثة لكندا إلى 35% من 25%. الدول الأخرى المتأثرة تشمل أستراليا ونيوزيلندا وإسرائيل وفنزويلا وتركيا، بتعريفات تتراوح بين 10% و15%.
التوترات الجيوسياسية
تأتي هذه التغييرات في ظل توترات جيوسياسية وسياسات تجارية متقلبة. من المتوقع أن تؤثر التعريفات المتزايدة على موازين التجارة وقد أثرت بالفعل على أسواق العملات، وخصوصًا الفرنك السويسري.
المتداولون والمحللون في الأسواق يراقبون هذه التطورات عن كثب أثناء إدارتهم لتعقيدات العلاقات التجارية الدولية.
نظرًا لرد فعل السوق الفوري اليوم، نرى هبوط الفرنك السويسري مقابل الدولار كالصدام الأولي فقط. لقد انخفضت العملة بأكثر من 3% في التداول المبكر، وهي حركة لم تُشاهد بهذه السرعة منذ تغيير سياسة البنك الوطني السويسري في عام 2015. ونتوقع أن تظل تقلبات العملة مرتفعة بشكل استثنائي، مما يخلق فرصًا لأولئك المستعدين لتحركات حادة.
في الأسابيع القادمة، نعتقد أنه ينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات للتنقل في هذا الغموض. يمكن أن توفر خيارات البيع على زوج USD/CHF تحوطًا ضد ضعف الفرنك الإضافي، بينما يمكن استخدام خيارات الشراء للمضاربة على استمرار قوة الدولار الأمريكي. يحدد استخدام الخيارات المخاطر في سوق حيث يمكن لإعلانات السياسة تغيير قيم الأصول في لحظة.
آثار التعريفات
هذه الحالة ليست محصورة بسويسرا، حيث أن التعريفات المفروضة على كندا وشركاء تجاريين آسيويين رئيسيين ستضع ضغوطًا مستمرة على عملاتهم. نتذكر الشعور العام بالابتعاد عن المخاطر خلال نزاعات التجارة بين 2018-2019، والذي كان فائدة دائمة للدولار الأمريكي. قد تكون استراتيجية تتضمن العقود الآجلة هي البيع على المكشوف لسلة من العملات المتضررة، بما في ذلك الدولار الكندي والباخت التايلاندي، مقابل الدولار.
علينا أيضًا النظر في المشتقات المرتبطة بالأسهم السويسرية، خصوصًا المصدرين الرئيسيين في الصناعات الدوائية وساعة الرفاهية. هذه القطاعات كانت تشكل ما يقرب من 60% من صادرات سويسرا إلى الولايات المتحدة في عام 2024، مما يجعلها عرضة بشكل كبير. يوفر شراء خيارات البيع على مؤشر السوق السويسري (SMI) وسيلة للتحوط ضد انخفاض أوسع في ذلك السوق.
التركيز الآن يتحول إلى البنك الوطني السويسري (SNB)، حيث أن السوق بالفعل تضاعف من احتمال الاستجابة السياسية الطارئة لإعادة استقرار الفرنك. أي تدخل أو خفض مفاجئ في الأسعار سيؤثر بشكل كبير على عقود الفائدة الآجلة قصيرة الأجل. بالنظر إلى تاريخهم من التدخلات الهائلة لإضعاف الفرنك في أوائل العشرينيات، نعلم أن البنك الوطني السويسري لديه القدرة على التصرف بقوة.
