ظل الدولار الكندي مستقرًا على الرغم من الزيادة الأخيرة في التعريفات الجمركية التي فرضتها الولايات المتحدة. وصل سعر الصرف بين الدولار الأمريكي والدولار الكندي إلى أعلى مستوى له منذ 10 أسابيع، مما يشير إلى أن الدولار الكندي عند أدنى مستوى له منذ 10 أسابيع.
تم رفع الرسوم الجمركية الأمريكية على السلع الكندية من 25% إلى 35%. من المقرر أن يتم تنفيذ التعريفة الجديدة في غضون ساعات قليلة مع انتقال الوقت الشرقي الأمريكي إلى الأول من أغسطس.
التأثير على الاقتصاد الكندي
مع دخول التعريفة الجديدة بنسبة 35% حيز التنفيذ، نشهد ضغطًا مستمرًا بانخفاض قيمة الدولار الكندي. إن التحرك نحو أدنى مستوى له في 10 أسابيع بالنسبة للدولار الكندي من المرجح أن يكون مجرد بداية لاتجاه أكبر. نحن نستعد لمزيد من الضعف مقابل الدولار الأمريكي في الأسابيع المقبلة.
تؤثر هذه الإجراءات التجارية على الاقتصاد الكندي الهش بالفعل، حيث تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني مؤخرًا إلى 0.8% فقط على أساس سنوي. في المقابل، أظهرت أحدث بيانات التوظيف في القطاعات غير الزراعية الأمريكية زيادة قوية بمقدار 215,000 وظيفة، مما يحافظ على سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي على مسار ثابت. هذا التباين الاقتصادي المتزايد يميل بشدة نحو الاحتفاظ بالدولار الأمريكي على حساب الدولار الكندي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن الارتفاع في حالة عدم اليقين يمثل فرصة رئيسية. قفزت التقلبات الضمنية على خيارات الدولار الأمريكي/الدولار الكندي لمدة شهر إلى أكثر من 10%، وهي مستويات لم نشهدها منذ ضغوط البنوك في ربيع عام 2024. يجب النظر في استراتيجيات تستفيد من زيادة حركة الأسعار، مثل استراتيجيات الشراء الطويلة.
استجابة محتملة للسياسة النقدية
نعتقد أن الدولار الأمريكي/الدولار الكندي سيختبر مستويات أعلى، مستهدفًا بشكل محتمل علامة 1.4000 النفسية. شهدنا نمطاً مشابهاً أثناء النزاعات التجارية في عام 2018، حيث أدى تصاعد الخطاب الجمركي إلى ارتفاع الزوج بأكثر من 8% في غضون بضعة أشهر. تشير التجربة السابقة إلى أن هناك مجالاً أكبر لهذا الاتجاه للاستمرار.
الآن، تسعر السوق بشكل نشط في استجابة من بنك كندا. تشير مقايضات المؤشر الليلي إلى احتمال أكبر من 70% لتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع الذي سيعقد في أكتوبر. هذا التوقع للتيسير النقدي سيحد من أي ارتفاع محتمل في الدولار الكندي.
