من المقرر صدور مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لـ Caixin/S&P من الصين اليوم بعد نتائج مؤشر مديري المشتريات الرسمية المخيبة للآمال لشهر يوليو. من المتوقع أن يظل مؤشر مديري المشتريات الصناعي لـ Caixin لشهر يوليو في المنطقة التوسعية، وإن كان أقل قليلاً من شهر يونيو.
توجد اختلافات بين مؤشرات مديري المشتريات لمكتب الإحصاء الوطني الصيني (NBS) وCaixin/S&P Global. يتم تجميع مؤشر مديري المشتريات NBS من قبل جهة حكومية، في حين يتم تجميع مؤشر مديري المشتريات Caixin/S&P Global من قبل Caixin Media بالتعاون مع S&P Global، وهي شراكة من القطاع الخاص. يركز NBS على الشركات الكبيرة المملوكة للدولة عبر القطاعات التصنيعية وغير التصنيعية، بينما يستهدف Caixin الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMEs) في القطاع الخاص.
مقارنة بين مؤشرات مديري المشتريات NBS وCaixin
يقوم مؤشر مديري المشتريات NBS بمسح حوالي 3,000 مؤسسة، ويركز على الشركات المملوكة للدولة، ويتم إصداره شهريًا في نهاية الشهر. بينما يصدر مؤشر مديري المشتريات Caixin، بحجم عينة أصغر من حوالي 500 مؤسسة تركز على التصدير، بعد بضعة أيام في أول يوم عمل من الشهر التالي. يعكس مؤشر مديري المشتريات NBS الظروف الاقتصادية الأوسع، لا سيما في قطاعات تقودها الحكومة، في حين يشير مؤشر مديري المشتريات Caixin إلى صحة القطاع الخاص. نتائج NBS عادة تكون أقل تقلبًا، في حين يعكس Caixin ظروف السوق في الوقت الحقيقي. كلاهما يوفر رؤى في جوانب اقتصادية مختلفة من اقتصاد الصين.
شهدنا بالأمس صدور مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي لـ NBS لشهر يوليو بنتيجة مخيبة للآمال بلغت 49.2، متراجعًا إلى منطقة الانكماش مما يشير إلى ضعف بين الشركات الكبيرة المملوكة للدولة. هذه النتيجة قد وضعت بالفعل ضغطًا على الأسواق التي تعتمد على الطلب الصيني. ينتقل التركيز الآن تمامًا إلى بيانات الاستطلاع الخاص اليوم.
تتجه الآن الأنظار إلى مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لـ Caixin، والذي يوفر لنا رؤية حول صحة الشركات الخاصة الصغيرة الأكثر رشاقة. تتوقع السوق قراءة تبلغ 51.4، وأي خطأ كبير في ذلك سيؤكد أن التباطؤ الاقتصادي واسع النطاق. قراءة ضعيفة ستزيد من المخاوف بأن التعافي الذي شهدناه في وقت سابق من العام 2025 يفقد الزخم.
لقد رأينا بالفعل رد فعل المعادن الصناعية، مع تراجع أسعار النحاس إلى حوالي 9,550 دولارًا للطن المتري في بورصة لندن للمعادن. بالنظر إلى المخاوف المشابهة من التباطؤ، مثل تلك التي حدثت في أواخر العام 2023، غالبًا ما يثير فشل مزدوج لمؤشرات مديري المشتريات انخفاضًا حادًا في أسعار السلع. يمكن للتجار النظر في شراء خيارات البيع على العقود الآجلة للنحاس أو صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة للتمركز لاحتمال ضعف أكبر.
تأثير على الأسواق العالمية
انخفض الدولار الأسترالي، والذي يعتبر مؤشرًا رئيسيًا لصحة الاقتصاد الصيني، أيضًا إلى حوالي 0.6680 مقابل الدولار الأمريكي هذا الأسبوع. قد يدفع ضعف قراءة مؤشر Caixin العملة بسهولة نحو أدنى مستويات السنة حتى تاريخه التي رأيناها في مايو من هذا العام. يوفر استخدام المشتقات طريقة لشراء خيارات البيع للدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي، مما يقدم طريقة مخاطرة محددة للتنقل لاحتمال الانخفاض الإضافي.
هذا التباين بين البيانات الرسمية الكئيبة والتوقعات الخاصة المليئة بالأمل يزيد من عدم اليقين. ارتفع التقلب الضمني على صناديق الاستثمار المتداولة المركزة على الصين مثل MCHI في الجلسات الأخيرة. بالنسبة للتجار الذين يتوقعون تحركًا حادًا في أي اتجاه بعد الإصدار، يمكن استخدام استراتيجيات مثل العقود الطويلة من نوع straddle للربح من ارتفاع في التقلب.
