الدولار الكندي يشهد انخفاضًا، ويتداول عند أضعف نقطة له منذ مايو مع تسجيل الدولار الأمريكي/الدولار الكندي مستوى 1.3834. يأتي ذلك متزامنًا مع أداء قوي للدولار الأمريكي ومشاعر حذر قبيل موعد فرض التعريفات الجمركية.
هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض تعريفات على السلع الكندية إذا لم يتم التوصل إلى صفقة تجارية بحلول الأول من أغسطس. تستهدف التعريفات 35% من الصادرات غير المشمولة في اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة وكندا والمكسيك (USMCA)، خاصة السلع مثل النحاس والأدوية.
المؤشرات الاقتصادية
أشارت هيئة الإحصاءات الكندية إلى انكماش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة -0.1% في مايو، ما يمثل الانخفاض الثاني على التوالي. أبقى بنك كندا على أسعار الفائدة عند 2.75%، مشيرًا إلى التضخم القريب من 2% لكنه أقر بعدم اليقين التجاري.
أفاد مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي بارتفاع بنسبة 0.3% في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في يونيو. ارتفع الإنفاق الشخصي والدخل بنسبة 0.3%، وبلغت طلبات إعانة البطالة الأولية 218 ألفًا، ما يشير إلى سوق عمل محكم.
يدير بنك كندا السياسة النقدية، باستخدام أسعار الفائدة كأداة لتحقيق استقرار الأسعار. يمكن أن يضعف التيسير الكمي الدولار الكندي خلال الأزمات، بينما يُتوقع أن يعززه التشديد. عادةً ما يُعتبر التشديد الكمي إيجابيًا للدولار الكندي.
نظرًا للضعف الحالي في الدولار الكندي، فإننا نراقب موعد التعريفات في الأول من أغسطس عن كثب. الوضع متوتر بالفعل، حيث وصل الدولار الأمريكي/الدولار الكندي إلى 1.3834، وهو أعلى مستوى له منذ أشهر. يشير هذا إلى أن التجار يستعدون بالفعل لنتائج سلبية من المفاوضات التجارية الجارية.
استراتيجيات التداول وردود الأفعال في السوق
تشير البيانات الاقتصادية من جانبي الحدود إلى دولار أمريكي أقوى مقارنة بالدولار الكندي. تعاني الاقتصاد الكندي، حيث أكدت هيئة الإحصاءات الكندية انكماش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة -0.1% في مايو 2025، بعد ربع سنوي أول ضعيف بشكل مماثل. في المقابل، يظهر الاقتصاد الأمريكي صحة قوية، مع استمرار صعود الإنفاق الشخصي والدخل.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى استراتيجيات تسعى للاستفادة من ارتفاع الدولار الأمريكي/الدولار الكندي أو على الأقل حماية ضد مزيد من انخفاض الدولار الكندي. نشهد زيادة كبيرة في التقلب الشهري الضمني لعقود الدولار الأمريكي/الدولار الكندي، التي ارتفعت لأكثر من 10% من 6% فقط الشهر الماضي. يشير هذا إلى أن السوق يستعد لتحرك حاد، مما يجعل الخيارات أداة قيمة لإدارة مخاطر هذا الحدث.
يمكننا العودة إلى الفترة 2017-2018 للمقارنة التاريخية، عندما كانت تجري مفاوضات إعادة التفاوض على اتفاقية نافتا. خلال تلك الفترة، دفعت التهديدات ضد التجارة الكندية الدولار الأمريكي/الدولار الكندي من حوالي 1.25 إلى أكثر من 1.36. يُظهر التاريخ أن هذه النزاعات التجارية يمكن أن تسبب ضعفًا مطولاً في الدولار الكندي.
التعريفات المحددة المهددة تعتبر هامة، لا سيما الضريبة بنسبة 35% على الصادرات الرئيسية مثل الأدوية والنحاس. بناءً على بيانات التجارة لعام 2024، صدرت كندا أكثر من 17 مليار دولار من الأدوية والمنتجات ذات الصلة إلى الولايات المتحدة. ستكون لهذه التعريفة تأثيرًا مباشرًا وشديدًا على إيرادات الصادرات الكندية والنمو الاقتصادي العام.
هذا الاختلاف في الصحة الاقتصادية يعني على الأرجح أن بنك كندا سيظل حذرًا، بينما قد يشعر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمزيد من الضغط للحفاظ على سياسته الأكثر تشددًا. من غير المحتمل أن يفكر بنك كندا في رفع معدل الفائدة البالغ 2.75% مع اقتصاد متقلص، مما يخلق فجوة سياسة واضحة مع الولايات المتحدة. يدعم هذا الفرق الأساسي وجهة نظرنا بأن طريق المقاومة الأقل للدولار الكندي هو الأنخفاض في الأسابيع المقبلة.
