سجل مؤشر تكلفة التوظيف في الولايات المتحدة للربع الثاني نسبة 0.9%، متجاوزًا التوقعات التي بلغت 0.8%. تعكس هذه البيانات التغيرات المتوقعة في الأجور والمزايا المقدمة من قبل أصحاب العمل، والتي يمكن أن تؤثر على التضخم وقرارات السياسة النقدية.
شهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي تقلبات، وبلغ حوالي مستوى 1.1450 بعد صدور بيانات التوظيف الأمريكية. كما أظهر الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي تقلبًا، حيث ارتفع فوق 1.3200 بعد انخفاض أولي، وسط تجديد الضغوط البيعية على الدولار الأمريكي.
تحركات الذهب وبيتكوين
واجه الذهب تحديات في الحفاظ على زخمه الصاعد، حيث كافح لتجاوز حاجز 3,300 دولار. في غضون ذلك، ظلت بيتكوين ضمن نطاق 116,000-120,000 دولار، مدعومة بمشتريات كبيرة من مستثمرين كبار وتحسن في الوضوح التنظيمي.
يُناقش اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حاليًا التأثيرات المحتملة للتعريفات الجمركية على الاقتصاد، متوازنة بين المخاطر على أسواق العمل والتضخم. يعكس هذا الانقسام الداخلي الشكوك المستمرة في التنبؤ بالعواقب الاقتصادية لسياسات التعريفة الجمركية.
تشير الزيادة في مؤشر تكلفة التوظيف إلى أن تضخم الأجور لا يتباطأ بالسرعة التي يطمح إليها الاحتياطي الفيدرالي. تضع هذه البيانات، جنبًا إلى جنب مع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو 2025 والذي بلغ 3.1%، ضغوطًا على استمرار السياسة النقدية المتشددة. نحن الآن نرمز إلى احتمالية أكبر لزيادة أخرى في سعر الفائدة قبل نهاية العام، وهو سيناريو بدا غير محتمل قبل شهر فقط.
تجعل هذه الحالة من استغلال التقلبات خطوة ذكية، خاصة مع الجدل الداخلي في الفيدرالي حول التعريفات الذي يخلق الكثير من الشكوك. تبدو استراتيجيات الخيارات التي تربح من التقلبات السعرية، مثل المراكز الطويلة على ستردلز في SPX أو خيارات الاتصال على VIX، جذابة في الأسابيع المقبلة. نتذكر تقلبات السوق من نقاشات التعريفات في أواخر العقد الثاني من الألفية، ويشير هذا الانقسام داخل اللجنة الفيدرالية إلى فترة مماثلة من عدم التوقع.
تفاعل السوق مع المؤشرات الاقتصادية
ضعف الدولار الأمريكي، على الرغم من بيانات الأجور القوية، هو أمر لافت. يبدو أن السوق يركز أكثر على نبرة البنك المركزي الأوروبي المتشددة مؤخرًا ومخاطر التباطؤ الاقتصادي في الولايات المتحدة الناجمة عن الاحتكاكات التجارية. يجب أن نكون حذرين من الاتجاه الطويل للدولار ويمكن النظر في خيارات الشراء على زوج اليورو/الدولار الأمريكي، مستهدفين حركة نحو مستوى المقاومة 1.1550.
يعكس فشل الذهب في كسر مستوى 3,300 دولار إشارة مهمة، خاصة مع ضعف الدولار. مع بقاء العوائد الحقيقية إيجابية بعد دورة رفع الفائدة من قبل الفيدرالي بين 2022 و2024، فإن الحافز للاحتفاظ بالذهب غير المربح يقل. يشير هذا إلى أن أي ارتفاعات في الذهب يمكن أن تكون فرصة للبيع أو شراء خيارات بيع.
مع ذلك، تروي بيتكوين قصة مختلفة من خلال الحفاظ على نطاقها بثبات. تعمل الفيضانات الأخيرة من رأس المال المؤسساتي بعد الموافقات على صناديق الاستثمار المتداولة في 2024 على توفير دعامة قوية تحت السعر. يشير التباين بين الذهب المتعثر وبيتكوين المستقرة إلى تحول مستمر في التفضيل نحو الأصول الرقمية كحماية ضد التضخم بين اللاعبين الرئيسيين.
