شهدت الأسواق الأوروبية تطورات متنوعة في 31 يوليو 2025، متأثرة بأرباح شركات التكنولوجيا الأمريكية وتصريحات السياسات من بنك اليابان (BOJ). أعلنت شركات أمريكية كبرى مثل مايكروسوفت وميتا عن أرباح قوية، مما رفع من أسهم التكنولوجيا، على الرغم من أن الأسهم الأوروبية لم تحافظ على مكاسبها. ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.9%، مع ارتفاع العقود الآجلة لمؤشر ناسداك بنسبة 1.2%، مدفوعة بتوقعات إعلانات أرباح أبل وأمازون.
في سوق صرف العملات الأجنبية، ضعف الين الياباني بعد أن قلل محافظ بنك اليابان أويدا من مخاطر التضخم، على الرغم من ارتفاع توقعات التضخم. على الرغم من أن زوج USD/JPY ارتفع في البداية من 148.90 ليقترب من 150.00، إلا أنه استقر بالقرب من متوسط التحرك لمدة 200 يوم عند 149.51. أظهر الدولار ضعفًا في أماكن أخرى، حيث ارتفع EUR/USD بنسبة 0.4% إلى 1.1448 وانخفض USD/CHF بنسبة 0.4% إلى 0.8115. في حين ارتفع AUD/USD بشكل طفيف بنسبة 0.2% إلى 0.6445 وظل USD/CAD مستقرًا حول 1.3835.
أداء السوق
في الأسواق الأخرى، ارتفع الذهب بنسبة 0.9% إلى 3,305.09 دولار، بينما حافظت العملات الرقمية على مستويات مرتفعة، بارتفاع بيتكوين بنسبة 1.0% إلى 118,361 دولار، واقتراب إيثيريوم من 3,800 دولار متجهًا نحو 4,000 دولار. انخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.5% إلى 69.64 دولار، مما يعكس ظروفاً متباينة في سوق السلع.
بالنظر إلى الانقسام بين ارتفاع أسهم التكنولوجيا وضعف السوق الشامل، يجب أن نحمي مواقعنا. يمكننا استخدام المشتقات للمراهنة على استمرار هذا التباين، ربما عن طريق شراء خيارات شراء على مؤشر ناسداك 100 مع شراء خيارات بيع على مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة. تضعنا هذه الاستراتيجية للاستفادة من مزيد من المكاسب في مجال التكنولوجيا الكبيرة بينما نتحوط ضد تباطؤ اقتصادي أوسع.
ضعف الين الياباني يمثل فرصة كبيرة، حيث أن بنك اليابان ليس مستعداً لرفع أسعار الفائدة. مع اختبار USD/JPY لمستوى 150، وهو حاجز نفسي كبير حيث تدخلت السلطات في أواخر عام 2022، يجب أن نستعد لحدوث انطلاقة محتملة. شراء خيارات شراء خارج نطاق المال على زوج USD/JPY، على سبيل المثال مع سعر تنفيذ عند 152، يوفر طريقة رخيصة لتحقيق الربح إذا ضعف الين أكثر.
توقعات التقلبات
يبدو التقلب منخفضًا جدًا بالنظر إلى المخاطر الأفقية. أظهر أحدث تقرير من شركة تشالنجر الأمريكية زيادة كبيرة في تسريح العمال إلى أكثر من 62,000 عامل، كما أن الضغط السياسي على الاحتياطي الفيدرالي يتزايد. يجب أن نفكر في شراء خيارات شراء على مؤشر VIX أو شراء عقود آجلة متوسطة الأجل للحماية ضد صدمة سوق مفاجئة في الأسابيع المقبلة.
نظرًا للأرباح القادمة من أبل وأمازون، فإن التقلب الضمني في خياراتهم مرتفع للغاية. يشير هذا إلى أن السوق يقدر حدوث حركة كبيرة في الأسهم، وهو ما قد لا يحدث. يمكننا استخدام استراتيجية كوندور الحديدية لجمع قسط التأمين، مراهنين على أن الأسهم ستتداول ضمن نطاق محدد بعد إعلان النتائج.
الدولار أضعف، مما يساعد الذهب على البقاء فوق 3,300 دولار للأونصة. تأتي هذه القوة حتى في ظل استمرار أرقام التضخم في منطقة اليورو، مثل نسبة 1.0% في فرنسا، في الانخفاض، مما يشير إلى أن الحركة مرتبطة بعوامل أمريكية أكثر. يمكننا الحفاظ على موقف متفائل على الذهب من خلال فروقات خياري الشراء، التي تحد من تكاليفنا الأولية بينما تسمح لنا بالاستفادة من المزيد من الصعود إذا استمر الدولار في التراجع.
توقعات أسعار الفائدة تشهد تحولات، مع ارتفاع العوائد الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.34% رغم حديث الاحتياطي الفيدرالي عن البقاء حازماً. يبدو أن السوق يتفاعل مع بيانات العمالة الضعيفة ويبدأ في توقع تخفيضات مستقبلية في الأسعار. يجب أن ننظر في شراء العقود الآجلة لمعدل التمويل المضمون (SOFR) للتسليم في أوائل عام 2026 لنتموضع للاستفادة من سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأكثر لطفًا مما هو محسوب حاليًا.
