تصريحات محافظ بنك اليابان
أفاد بأنه ليس هناك تأخير حالياً في تعديلات المعدل. وتبقى معدلات السياسة عند 0.50% المنخفضة، ورغم ارتفاع التضخم الأساسي، إلا أنه لم يصل بعد بشكل مستدام إلى الهدف البالغ 2%.
امتنع أويدا عن تأكيد ما إذا كان بنك اليابان سيمضي قدماً في زيادة معدلات الفائدة. ومع ذلك، أشار إلى تطورات إيجابية نتيجة اتفاقية تجارية بين الولايات المتحدة واليابان. البنك المركزي يفكر الآن في زيادة المعدلات، بينما كانت هذه الخطط متوقفة من قبل.
بالنظر إلى تاريخ اليوم، 31 يوليو 2025، نرى تحولاً طفيفاً ولكنه مهم من بنك اليابان. التحسن الطفيف في التوقعات الاقتصادية، المرتبط بالصفقة التجارية الجديدة، يفتح المجال لزيادات معدل الفائدة في المستقبل أكثر من قبل. وهذا يشير إلى تعزيز محتمل للين في الأسابيع القادمة.
يدعم هذا الرأي بيانات حديثة تظهر أن التضخم الأساسي في اليابان لشهر يونيو 2025 قد بلغ 1.8%، وهو أعلى مستوى هذا العام، وإن كان لا يزال أقل بقليل من الهدف البالغ 2%. السوق بدأت ببطء في تصديق أن موقف بنك اليابان الحذر قد يحمل ميلاً متفائلاً. وهذا يعني أن فترة الين الضعيف باستمرار قد تكون قريبة من التوقف.
استراتيجية للمتداولين المشتقين
بالنسبة للمتداولين المشتقين، فإن هذا يشير إلى الوقت للنظر في شراء خيارات البيع على زوج العملات USD/JPY. مع تداول الزوج حالياً حول 154.50، قد يكون تأمين خيارات البيع بسعر تنفيذ أقل من 152.00 استراتيجية حكيمة في الأسابيع المقبلة. قد تظل التقلبات الضمنية منخفضة نسبياً، مما يوفر نقطة دخول جذابة قبل أن يسعر السوق بالكامل زيادة المعدل.
لقد رأينا هذا النهج الحذر من بنك اليابان من قبل، لا سيما خلال الخروج البطيء من الفوائد السلبية في عام 2024. نمطهم هو الإشارة إلى التحركات قبل فترة طويلة، مما يعني أننا على الأرجح في المراحل المبكرة من انعطاف السياسة. وهذا يجعل الخيارات طويلة الأمد ذات قيمة محتملة أكثر من الرهان على حركة حادة وفورية.
الاحتمال لتعزيز الين له أيضاً تأثيرات على الأسهم اليابانية. عادةً ما يعمل الين الصاعد كعائق لأكبر مصدرين في اليابان، مما قد يضغط على مؤشر نيكاي 225، الذي يتم تداوله حالياً بالقرب من 41,000. لذلك ينبغي النظر في شراء خيارات الحماية على عقود المستقبل لمؤشر نيكاي للتحوط ضد التراجع المحتمل الناجم عن تأثيرات العملة.
في سوق المعدلات، يعني تحول بنك اليابان أن احتمالية الزيادة في الأشهر الستة المقبلة يتم تسعيرها الآن. وهذا يجعل بيع عقود الفائدة الآجلة الحكومية اليابانية (JGB) تجارة مجدية. ومع زيادة التوقعات لزيادة المعدل، ستنخفض أسعار السندات.
ومع ذلك، يجب أن نبقى واعين بأن بنك اليابان لا يزال ينتظر لمعرفة تأثير الرسوم التعريفية على البيانات الصعبة. أي أرقام قادمة للتجارة أو التضخم تخيب الآمال قد تعكس هذا الشعور بسرعة. لذلك، يجب إدارة أي مراكز بيع USD/JPY أو بيع JGB بمعايير مخاطرة واضحة.
