قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد سعر اليوان اليومي عند 7.1494 مقابل الدولار الأمريكي، بينما كانت التقديرات السابقة تضعه عند 7.2062. يأتي هذا السعر في إطار نظام سعر الصرف المُدار الذي يسمح لليوان بالتقلب ضمن نطاق +/- 2٪ حول هذا السعر المركزي.
كان سعر الإغلاق السابق 7.2000. بالإضافة إلى ذلك، أجرى بنك الشعب الصيني عملية شملت 283.2 مليار يوان عبر عمليات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام، محددًا سعر الفائدة عند 1.40٪. مع انتهاء أجل 331 مليار يوان اليوم، هناك تصريف صافي قدره 47.8 مليار يوان.
مناقشات التجارة بين الصين والولايات المتحدة
أفادت وسائل الإعلام الصينية بوجود قضايا هيكلية مستمرة في المفاوضات التجارية مع الولايات المتحدة. ومن المتوقع الحصول على المزيد من التحديثات، كما يُنتظر صدور أرقام مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصيني قريبًا.
نشهد إشارة قوية جدًا من بنك الشعب الصيني بتحديد اليوان أقوى مما توقعه الجميع. يُعتبر هذا التحرك تحديًا مباشرًا للإجماع في السوق، والذي كان يميل نحو عملة أضعف. بالنسبة للمتداولين في المشتقات، هذه الخطوة السياسية المقصودة تخلق فرصة للتداول على المدى القصير في مواجهة التيار الاقتصادي الأساسي.
الصورة الأساسية تظل ضعيفة، مما يخلق هذا التوتر. تم الإبلاغ مؤخرًا عن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من عام 2025 في الصين عند 4.8%، مفقودًا قليلاً هدف الحكومة بواقع 5.0% ومواصلة الاتجاه نحو البيانات الأضعف التي رأيناها خلال الربيع. علاوة على ذلك، أظهرت بيانات الصادرات لشهر يونيو 2025 انخفاضًا بنسبة 3% مقارنة بالسنة السابقة، مما يبرز تأثير التوترات التجارية المستمرة.
ومع ذلك، لدى بنك الشعب الصيني أسبابه لرغبة في استقرار اليوان أو تقويته، من المحتمل لكبح تدفقات رأس المال وإدارة التضخم. لقد شهدنا تدفقات صافية من الأجانب إلى السندات الحكومية الصينية لمدة شهرين متتاليين، بما يزيد عن 15 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما يشير إلى أن هذه السياسة تؤثر بشكل ما. كما جاءت أسعار المستهلكين في الصين لشهر يونيو بقليل فوق التوقعات عند 2.1٪، مما يمنح البنك سببًا آخر لمنع ضعف العملة من رفع أسعار الاستيراد.
استراتيجية تقوية اليوان
يتسبب هذا الصراع بين السياسة والأساسيات في ارتفاع التقلبات الضمنية في خيارات USD/CNY، كما رأينا زيادة إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر الأسبوع الماضي. يجب على المتداولين النظر في شراء التقلب من خلال هياكل مثل الستردل أو السترانجل. تستفيد هذه الاستراتيجية من تحرك كبير في الأسعار في أي اتجاه، وهو أمر يبدو مرجحًا بالنظر إلى المواجهة الحالية.
في الأسابيع الفورية، قد يكون من الحكمة تفضيل اتجاه سياسة بنك الشعب الصيني باستخدام خيارات قصيرة الأجل للمراهنة على استمرار قوة اليوان تحت مستوى 7.20. ومع ذلك، عند النظر في الأشهر القليلة المقبلة، تشير البيانات الاقتصادية الأضعف إلى أن هذه القوة قد لا تكون مستدامة. قد تكون الخيارات طويلة الأجل على USD/CNY تحوطًا جيدًا لانهيار العملة في النهاية أمام الضغوط الأساسية.
يجب أن نتذكر التحولات السياسية المفاجئة والحادة التي قام بها بنك الشعب الصيني في الماضي، مثل خفض القيمة المفاجئ في أغسطس 2015. يشير التثبيت القوي الحالي إلى أن البنك المركزي يمكن أن يتحدى اتجاهات السوق لفترات طويلة من الزمن. التاريخ يشير إلى أن تحدي بنك الشعب الصيني في المدى القصير هو مسعى محفوف بالمخاطر، حتى لو كان الاتجاه طويل المدى واضحًا.
