من المتوقع أن يُبقي بنك اليابان على أسعار الفائدة دون تغيير بعد اجتماعه الذي استمر يومين بشأن السياسة النقدية. يأتي ذلك وسط تهدئة في التوترات التجارية بعد اتفاق مع واشنطن، ولم يحدد البنك وقتًا دقيقًا لإعلاناته ضمن الفترة المتوقعة من 0230 إلى 0330 بتوقيت جرينتش.
سيتم متابعة المؤتمر الصحفي للمحافظ كازو أويدا في الساعة 06:30 بتوقيت جرينتش لمراقبة مؤشرات الزيادات المحتملة في أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام. يدرس صناع السياسة المخاطر على النمو بسبب التعريفات الأمريكية في مواجهة التضخم المتزايد الذي تغذيه ارتفاع تكاليف الغذاء.
توقعات التضخم لبنك اليابان
قد يقوم بنك اليابان بمراجعة توقعاته للتضخم نحو الأعلى للسنة المالية الحالية، رغم أنه سيحافظ على موقفه بأن التضخم الأساسي المدفوع بالطلب المحلي لا يزال دون 2%. على الرغم من الموقف الأكثر ليونة في ما يتعلق بالمخاطر الاقتصادية، من المتوقع أن يؤكد البنك عدم اليقين بسبب التعريفات الأمريكية المرتفعة على معنويات الأعمال.
من المرجح أن يُبقي بنك اليابان على أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند 0.5%، موازنًا بين الظروف المحسنة والمخاطر العالمية. وقد ارتفع زوج العملات USD/JPY بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
من المتوقع أن يُبقي بنك اليابان على سعر الفائدة القصير الأجل عند 0.5% هذا الأسبوع، مشيرًا إلى تفاؤل حذر بعد الاتفاق التجاري مع واشنطن في وقت سابق من هذا العام. نعتقد أن هذا يشير إلى فترة من الاستقرار على المدى القريب للغاية. وهذا يمهد الطريق لنهج “الانتظار والترقب” من قبل صناع السياسة.
نظرة إلى الوراء في النهاية التاريخية
بالنظر إلى الوراء في النهاية التاريخية لأسعار الفائدة السلبية في مارس 2024، فإن الوقفة الحالية هي جزء من عملية تطبيع طويلة وتدريجية. مع حفاظ سعر صرف USD/JPY حاليًا بالقرب من مستوى 155 بعد الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ستتوجه الأنظار إلى المؤتمر الصحفي للمحافظ أويدا. أي تلميحات حول توقيت الزيادة التالية في أسعار الفائدة ستكون محور التركيز الرئيسي للسوق.
يتزايد الضغط التضخمي، حيث جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان لشهر يونيو 2025 عند 2.3%، وهي الشهر الثالث على التوالي الذي يبقى فيه فوق هدف البنك البالغ 2%. من المرجح أن يراجع بنك اليابان توقعاته للتضخم نحو الأعلى في تقريره هذا الأسبوع. ومع ذلك، نتوقع منهم التأكيد على أن هذا لم يكن مدفوعًا بعد بطلب محلي قوي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى أن تقلبات الأجل القصير قد تكون مُقدرة بأعلى من قيمتها. مع أن الثبات في الأسعار يكاد يكون مؤكدًا، فقد تكون استراتيجية بيع خيارات USD/JPY لمدة أسبوع واحدة مناسبة، حيث إن التقلب الضمني لهذا الأجل قد انخفض بالفعل إلى ما دون 7%. الحدث الرئيسي ليس ما سيفعله بنك اليابان، ولكن ما سيقوله عن المستقبل.
التجارة الأكثر إثارة للاهتمام قد تكون في التمركز لتحول محتمل في السياسة في وقت لاحق من العام، حيث أشار صناع السياسة إلى أنهم سيستأنفون التشديد بمجرد زوال حالة عدم اليقين. نرى قيمة في شراء الخيارات التي تؤرخ للربع الرابع من عام 2025، حيث يظل التقلب الضمني مرتفعًا فوق 9%. يتيح ذلك للمتداولين التمركز لزيادة محتملة عندما يشعر البنك بثقة أكبر بشأن التوقعات الاقتصادية.
