أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير لكنه واجه معارضة من عضوين طالبا بخفض السعر بمقدار ٢٥ نقطة أساس. أشار الرئيس باول إلى تخفيف في الإنفاق الاستهلاكي وقلة في إنشاء الوظائف في القطاع الخاص، لكنه اختار نهجًا حذرًا مستشهداً بالظروف الاقتصادية الصلبة. شدد باول على أن التضخم لا يزال أعلى من الهدف البالغ ٢٪، مع عدم اليقين بشأن الآثار المستقبلية للتعريفات. سيفكر الاحتياطي الفيدرالي في تقارير التضخم والوظائف القادمة قبل الاجتماع التالي في سبتمبر.

في سوق العملات، ارتفع الدولار الأمريكي بقوة. تراجع اليورو/الدولار الأمريكي إلى مناطق أقل، وارتفع الدولار/الين الياباني مقترباً من متوسطه ل٢٠٠ يوم. احتفظ الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بموقف هبوطي، واختبر الدولار/الفرنك السويسري مستويات جديدة. أظهر زوج الدولار الكندي/الدولار الأمريكي وزوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي حركة كبيرة، حيث كسر الدولار الكندي مستويات حاسمة، مما يشير إلى انتقال صعودي.

بنك كندا وسوق الأسهم

أبقى بنك كندا على أسعار الفائدة دون تغيير، مشيرًا إلى عدم اليقين في سياسة التجارة وعوامل التضخم. أعرب الحاكم ماكلم عن مخاوفه بشأن التأثير طويل الأمد للتعريفات على النمو الاقتصادي. في أحدث تحركات السوق، انخفض مؤشرا الداو والإس آند بي قليلاً بينما ارتفع مؤشر النازداك. تجاوزت نتائج شركة ميتا ومايكروسوفت التوقعات، مما عزز التداول بعد ساعات العمل. في المقابل، انتظرت أمازون وآبل إعلانات الأرباح، مما أظهر نشاطًا مختلطًا بعد ساعات.

استفادت أسهم الرقاقات من خطط عمالقة التكنولوجيا، حيث جرى تداول سهم نفيديا فوق أعلى مستوى له على الإطلاق. ارتفعت عوائد الديون الأمريكية، خصوصًا في الأجل الأقصر مع تناقص احتمال خفض الفائدة في سبتمبر. تجاوز الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني التوقعات بنسبة ٣٪، جزئيًا بسبب التغيرات في الأنماط التجارية. جاءت بيانات العمالة من ADP أقوى من المتوقع، مع توقع بيانات العمالة من BLS قريبًا.

بناءً على قرار الاحتياطي الفيدرالي، نرى السوق تعيد تسعير توقعات خفض الفائدة في سبتمبر بشكل عدواني، حيث انخفضت الآن إلى ما دون ٥٠٪. يشير هذا إلى أن العقود الآجلة لأسعار الفائدة على المدى القريب ستشهد ضغطًا حيث يقوم المتداولون بإلغاء الرهانات على خفض وشيك. مع ارتفاع العائد لعامين بأكثر من ٧ نقاط أساس إلى ٣.٩٤٦٪، قد تكون استراتيجيات الخيارات التي تحقق أرباحًا من العوائد الثابتة أو المرتفعة قليلاً جذابة في الأسابيع المقبلة.

المعارضة التاريخية في الاحتياطي الفيدرالي

المعارض التاريخي في الاحتياطي الفيدرالي يقدم مستوى جديد من عدم اليقين لم نشهده منذ عقود. بالنظر إلى فترات التحول العدواني لسياسات الاحتياطي الفيدرالي سابقاً، تميزت عام ٢٠٢٢ بتداول مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي لتقلبات السوق المتوقعة، فوق ٢٥ كثيراً. لذلك، قد يكون شراء الخيارات أو العقود المستقبلية لمؤشر VIX خطوة حكيمة للتحوط ضد التحركات الشديدة التي قد تثيرها البيانات القادمة.

الدولار الأمريكي يشهد ارتفاعًا كبيرًا، ونرى أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي قد انخفض إلى ما دون المستوى الرئيسي ١.١٤٤٧٥. نظرًا لأن التضخم في منطقة اليورو كان يتتبع انخفاضًا عن الولايات المتحدة، حيث كان آخر قراءة له في يونيو ٢٠٢٥ بنسبة ٢.٥٪ مقابل PCE في الولايات المتحدة بنسبة ٢.٩٪، فإن الفروق في السياسات تفضل دولارًا أقوى. قد يفكر المتداولون في شراء خيارات البيع على اليورو/الدولار الأمريكي أو إنشاء استراتيجيات انعكاس المخاطرة الهبوطية للاستفادة من المزيد من الاتجاه الهبوطي.

بنفس الطريقة، يختبر زوج الدولار/الين الياباني متوسطه المتحرك لمدة ٢٠٠ يوم، وهو مستوى لم يتمكن من كسره منذ فبراير ٢٠٢٥. مع عوائد السندات الأمريكية لمدة عامين عند ٣.٩٤٦٪ بينما تبقى العوائد اليابانية بالقرب من الصفر، فإن الفارق في معدلات الفائدة يوفر دافعاً قوياً لهذا الزوج. قد تكون خيارات الشراء على الدولار/الين الياباني جذابة، حيث قد يؤدي الكسر القاطع فوق ١٤٩.٥٣٥ إلى تحرك سريع للأعلى.

أشار باول بشكل خاص إلى ‘شقوق في الدروع’ في سوق العمل، مما يجعل تقرير العمالة لهذا الجمعة حدثًا محوريًا. نتذكر أن الرقم الرئيسي للشهر الماضي تعزز بتوظيف الحكومة، وهو اتجاه غير مستدام تاريخيًا ويخفي تباطؤ نمو الوظائف في القطاع الخاص. هذا يمهد لتفاعل متقلب حيث يمكن لاستراتيجيات التداول، مثل الاستثمارات المشتركة على مؤشرات مثل S&P ٥٠٠، أن تحقق ربحًا من تذبذب السعر الكبير في أي اتجاه.

نحن نشهد أيضًا انفصالًا كبيرًا في سوق الأسهم، مع انخفاض مؤشرات مثل الداو بينما يرتفع قطاع التكنولوجيا المرتبط بالذكاء الاصطناعي على أساس أرباح قوية من مايكروسوفت وميتا. يشير هذا إلى أن بيع العقود المستقبلية لمؤشرات القطاعات الضعيفة مع امتلاك خيارات شراء طويلة على أسماء محددة مثل نفيديا يمكن أن يكون تداول الأزواج صالحًا. يشير الارتفاع في أسهم الرقاقات إلى أن دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي تتجاوز المخاوف الماكرو الاقتصادية الأوسع حتى الآن.