من المرجح أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمعدلات الفائدة الحالية خلال اجتماعه في سبتمبر. ينتظر صناع السياسات المزيد من البيانات الاقتصادية قبل مراجعة السياسة النقدية.
انخفض التضخم عن ذروته لكنه لا يزال يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. يشير هذا إلى نهج حذِر بدون خطط فورية لتغيير السياسة.
الجدول الزمني المحتمل لخفض الفائدة
يتوقع السوق أن لا يتسرع الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، مع تأجيل توقعات لخفض الفائدة. تشير التوقعات الحالية إلى احتمال خفض الفائدة في عام 2025.
نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من المرجح أن يبقي معدلات الفائدة معلقة في اجتماعه في سبتمبر 2025. يحتاج صناع السياسات إلى رؤية المزيد من البيانات الاقتصادية قبل إجراء أي تغييرات. وهذا يشير إلى فترة انتظار للسوق.
بينما تبرد التضخم بشكل كبير عن ذروته، فإنه لا يزال أعلى بعناد من هدف 2%. أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين في يونيو 2025 أن التضخم العام بلغ 3.1%، مما يذكرنا بأن المرحلة الأخيرة من هذه المعركة ضد التضخم هي الأصعب. هذا الثبات يبرر نهج البنك المركزي الحذر.
يبقى سوق العمل قويًا جدًا بحيث لا يبرر تغييرًا فوريًا في السياسة، حيث يضيف تقرير الوظائف لشهر يونيو 2025 210,000 وظيفة ثابتة. هذا الصمود يعطي للاحتياطي الفيدرالي غطاء للاحتفاظ بمعدلات الفائدة أعلى لفترة أطول دون المجازفة بتراجع اقتصادي كبير. ونتيجة لذلك، نرى توقعات السوق لأول خفض للفائدة تُدفع أكثر إلى أواخر عام 2025 أو حتى أوائل عام 2026.
توقعات السوق واستراتيجيات التداول
للمتداولين المشتقين، يُشير هذا التوقع إلى أن المراهنات على سوق محدود النطاق يمكن أن تكون مواتية في الأسابيع القادمة. قد يكون بيع التقلبات من خلال استراتيجيات مثل الكوندورات الحديدية على مؤشرات الأسهم مفيدًا، استغلالًا لسوق ينتظر إشارة واضحة. كان مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) يحوم في نطاق منخفض نسبيًا، مما يعكس هذا الافتقار إلى القناعة الاتجاهية الفورية.
ومع ذلك، ينبغي على المتداولين أن يبقوا متيقظين للتحركات الحادة حول صدور بيانات محددة. أي ضعف غير متوقع في تقرير الوظائف لشهر أغسطس القادم أو انخفاض مفاجئ في قراءة التضخم التالية يمكن أن يغير بسرعة تسعير السوق لاجتماعات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية. يفضل هذا البيئة أن تكون مرنًا، مع تحديد المخاطر من خلال خيارات نشر المخاطرة بدلاً من اتخاذ رهانات اتجاهية مباشرة.
يمكننا أن ننظر إلى الفترة بين منتصف 2023 وأوائل 2024 كدليل تاريخي حول كيفية التنقل في هذه المرحلة. خلال تلك الأشهر، كان الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في توقف ممتد، وكانت الأسواق تميل إلى التحرك في نطاق ضيق بين إصدارات البيانات. يعزز هذا السلوك السابق فكرة التركيز على الفرص قصيرة المدى وتجنب القناعات طويلة المدى حتى يقدم الاحتياطي الفيدرالي إشارة أوضح.
