جدد الرئيس دونالد ترامب طلبه لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، مشيدًا بالنمو الاقتصادي الأمريكي الأقوى من المتوقع الذي بلغ 3.0% خلال الفترة من أبريل إلى يونيو. يتوقع الإجماع السوقي بشكل كبير أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاق الهدف للفائدة الفيدرالية بين 4.25٪ – 4.50٪.
يشكل الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية الأمريكية بشكل أساسي، مع تفويضات لتحقيق الاستقرار في الأسعار والتوظيف الكامل. تعديلات أسعار الفائدة هي أداتهم الرئيسية، حيث تؤثر على الدولار الأمريكي. عادة ما يؤدي رفع الأسعار إلى تعزيز الدولار لأنه يجذب أموالًا دولية، بينما يمكن أن يؤدي تخفيض الأسعار إلى إضعافه.
اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
تعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التابعة للاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سياسة سنوية. تشمل هذه الجلسات تقييمات للظروف الاقتصادية وقرارات السياسة النقدية اللاحقة من قبل اثني عشر مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي.
يستخدم التيسير الكمي (QE) من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أوقات الأزمات لزيادة تدفق الائتمان. عن طريق طباعة الأموال لشراء السندات عالية الجودة، يضعف التيسير الكمي عمومًا الدولار الأمريكي. بينما يؤدي التشديد الكمي (QT)، وهو إيقاف شراء السندات، عادةً إلى تحسين قيمة الدولار.
قد تتضمن محتويات السياسة النقدية حالات عدم يقين وتكون لأغراض إعلامية فقط، وليست كنصيحة استثمارية. يوصى بإجراء بحث مستقل قبل اتخاذ قرارات استثمارية تنطوي على مخاطر محتملة وخسائر.
دعوات لتخفيض أسعار الفائدة
نشهد دعوات متجددة من الإدارة الفيدرالية لقيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ مزيد من تخفيضات أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد. قام البنك المركزي بالفعل بخفض نطاق الهدف للفائدة الفيدرالية إلى مستواه الحالي بين 3.75٪ – 4.00٪ خلال العام الماضي. ومع ذلك، يتوقع السوق بشكل كبير أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على الأسعار ثابتة في اجتماعه التالي.
إن التردد لدى البنك المركزي مفهوم نظرًا لأحدث الإحصائيات الاقتصادية. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو 2025 أن التضخم بلغ 2.8٪، وهو لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. في حين أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني قد بلغ نسبة متواضعة بلغت 1.9٪، فإنه لا يشير إلى حاجة ملحة للتحفيز، مما يمنح اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وقتًا للانتظار.
تشعر هذه الحالة بأنها مألوفة نوعًا ما، ولكنها تختلف عن ما شهدناه في الماضي. يمكننا أن ننظر إلى منتصف عام 2019 عندما كانت الإدارة الفيدرالية في ذلك الوقت تضغط أيضًا لخفض الأسعار، ولكن كان ذلك في ظل نمو أقوى بكثير للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.0٪. يبدو أن الوضع الاقتصادي الحالي أقل استقرارًا، مما يجعل القرار الفيدرالي أكثر تعقيدًا.
بالنسبة لتجار المشتقات، فإن هذا التوتر بين الضغط السياسي والبيانات الاقتصادية يخلق فرص التقلبات في الدولار الأمريكي. مع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الذي يحوم حول 104، يمكن أن يؤدي بيان مفاجئ دوفوي إلى انخفاضه، بينما يمكن لحزم، تمسك قوي أن يؤدي إلى ارتفاعه. نعتقد أن شراء خيارات طويلة الأمد أو عروض على صناديق المؤشرات للعملات، مثل UUP، يمكن أن يكون وسيلة حكيمة للتوجه لاستفادة من تحرك حاد دون المراهنة على الاتجاه.
يمكننا أيضًا النظر مباشرة في العقود الآجلة لأسعار الفائدة للتعبير عن وجهة نظر حول الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. تعكس عقود المستقبل لمعدل التمويل المؤمّن لليلة واحدة (SOFR) حاليًا احتمالية عالية لتوقف الفائدة خلال الربع القادم. إذا توقع أحد الضغط على الاحتياطي الفيدرالي للإشارة إلى خفض مفاجئ، فقد يكون شراء هذه العقود الآجلة مربحًا.
