تطرق محافظ بنك كندا إلى أسئلة بشأن سياسة البنك بعد اتخاذ قرار بالإبقاء على سعر الفائدة عند 2.75%. على الرغم من مواجهة سياسة تجارية أمريكية غير متوقعة، يظهر الاقتصاد الكندي مرونة مع توقع نمو استهلاكي طفيف للربع الثالث والربع الرابع.
يشير بيان بنك كندا إلى وجود حالة من عدم اليقين بسبب التعريفات الأمريكية. في سيناريوهات مختلفة، تتفاوت توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم، ولكنها تكون في الغالب قريبة من 2% خلال السنوات المقبلة. تراجعت الصادرات الكندية بحوالي 25% في الربع الثاني، بينما انخفضت الواردات بحوالي 10%، وتوسع الفجوة الإنتاجية في الربع الثاني.
أداء الدولار الكندي
يظل الدولار الكندي ضعيفًا وسط عمليات شراء مستمرة للدولار الأمريكي، حيث يتم تداول USD/CAD بأكثر من علامة 1.3800 بعد قرار بنك كندا. يظهر الدولار الكندي قوة متفاوتة مقابل العملات الرئيسية اليوم، حيث يقدم أفضل أداء ضد الدولار الأسترالي.
من المتوقع أن يحافظ بنك كندا في قراره المقبل بشأن سعر الفائدة على المعدل عند 2.75%. وقد أظهر الدولار الكندي تعافيًا من مستويات منخفضة سابقة، مما يشير إلى تعديلات مستمرة في السوق. يمكن للمؤشرات الاقتصادية والعوامل الخارجية أن تؤثر على هذه التوقعات.
نرى أن بنك كندا يقف على الحياد، ويحافظ على سعر الفائدة عند 2.75% للمستقبل المنظور. تأتي هذه الموقف الحذر من عمق حالة عدم اليقين بشأن السياسة التجارية الأمريكية والاقتصاد المحلي الذي يظهر التوتر. بالنسبة لنا، هذا يشير إلى أن توقع أي قوة كبيرة في الدولار الكندي في الأسابيع القادمة سيكون خطأ.
تأثير فرق السعر
الفرق في سعر الفائدة بين كندا والولايات المتحدة، حيث يجلس سعر الفائدة الفيدرالي حاليًا عند 3.50%، يجعل الاحتفاظ بالدولار الأمريكي أكثر جاذبية. مع دفع USD/CAD أكثر من 1.3800، نعتقد أن هناك مجالاً أكبر لانخفاض الدولار الكندي. نحن نبحث عن استراتيجيات تستفيد من ارتفاع USD/CAD، مثل شراء خيارات الشراء.
يظهر الانخفاض الهائل بنسبة 25% في صادراتنا خلال الربع الثاني مدى ضعف اقتصادنا حاليًا. هذا النوع من عدم التوقع هو وصفة لاستمرار تقلبات السوق، ويجب أن نتوقع استدامة هذا التقلب. هذا الوضع يجعل الاستراتيجيات التي تستفيد من حركة السعر نفسها، وليس فقط اتجاهها، جذابة للغاية.
تدعم البيانات الحديثة هذا الرأي الحذر، حيث أبلغت الإحصاء الكندية عن معدل تضخم لشهر يونيو 2025 وصل إلى 2.1%، وهو أقل من هدف البنك. بالنظر إلى النزاعات التجارية في الفترة من 2017 إلى 2019، شهدنا ضغوطًا مماثلة تسببت في ضعف كبير في الدولار الكندي. يشير هذا النمط التاريخي إلى أنه ينبغي علينا الاستعداد للمزيد من الشيء نفسه هذا الربع.
ارتفعت التقلبات الضمنية على خيارات USD/CAD بالفعل إلى أعلى مستوى لها في 12 شهرًا، مما يُظهر أن السوق يستعد لحركة أكبر. بالنظر إلى التركيبة من بنك مركزي متردد وبيانات اقتصادية ضعيفة، يبدو أن الطريق الأقل مقاومة للعملة هو نحو الانخفاض. شراء خيارات البيع على الدولار الكندي أو إنشاء فروقات البيع يمكن أن يكون طريقة حذرة للتعامل مع هذه التوقعات.
