انخفضت أسعار الذهب إلى ما دون 3,300 دولار نتيجة للبيانات الاقتصادية الأمريكية المتفائلة والحذر قبل قرار السياسة الفيدرالية. يُتوقع أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات الفائدة، ولكن يتوجه التركيز بشكل رئيسي إلى توجيهاته بشأن احتمالات تخفيض الفائدة.
يتداول الذهب حول 3,293 دولار، بانخفاض قدره 1.0٪، متأثراً بقوة البيانات الأمريكية. تراجعت طلبات الملاذ الآمن على الذهب بفضل تراجع التوترات التجارية وتحسن شهية المخاطرة، على الرغم من الدعم من الدولار الأمريكي الأضعف وعائدات الخزائن الأمريكية المنخفضة.
تأثير الاتفاقيات التجارية
الاتفاقيات التجارية الحديثة مثل اتفاقية الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي عززت التفاؤل، مما قلل طلب الملاذ الآمن على الأصول مثل الذهب. انتهت المناقشات التجارية بين الولايات المتحدة والصين بالتزام بمواصلة الاتصالات، محافظين على هدنة التعريفة المحددة للانتهاء قريبًا.
التقارير الاقتصادية، بدءًا بتقرير تغيير التوظيف ADP، تشكل التوقعات قبيل إعلان السياسة الفيدرالية. نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 3٪ في الربع الثاني، وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الشخصي PCE بنسبة 2.5٪ على أساس ربع سنوي، متجاوزًا التوقعات بقليل، بينما انخفض مؤشر أسعار الناتج المحلي الإجمالي إلى 2.0٪.
لا تزال عوائد الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات قريبة من 4.33٪، مع الانتباه إلى تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد الاجتماع. هناك توقع متزايد لخفض الفائدة في سبتمبر بنسبة 65٪. يمكن أن تؤدي سياسة تيسير إلى الضغط على الدولار الأمريكي، مما يدعم الذهب.
حتى يومنا هذا، 30 يوليو 2025، نرى أسعار الذهب تنخفض إلى ما دون 3,300 دولار. هذا الانخفاض يعود بشكل كبير إلى البيانات الاقتصادية القوية للولايات المتحدة، التي تجعل الاستثمارات الأخرى أكثر جذباً من الذهب. بالنسبة للمتداولين، يخلق هذا بيئة صعبة للرهانات الصاعدة على المعدن.
تركيز على توجيهات الاحتياطي الفيدرالي
التركيز الفوري لدينا هو قرار الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم. بينما نتوقع منهم الاحتفاظ بمعدلات الفائدة في الوقت الحالي، ستكون التوجيهات المستقبلية هي العامل المحرك للسوق. هناك اعتقاد قوي، مع احتمالات في السوق حوالي 65٪، بأن هناك تخفيضاً في الفائدة سيحدث في سبتمبر.
عند النظر إلى الوراء إلى التحول في أواخر عام 2023، رأينا كيف تفاعلت الأسواق بقوة مع *التوقع* لتخفيض الفائدة، حتى قبل حدوثها. إذ شهد الذهب، على سبيل المثال، ارتفاعاً كبيراً خلال تلك الفترة حيث قام المتداولون بتسعير سياسة فيدرالية أكثر تيسيراً. يشير هذا النمط التاريخي إلى أن أي تلميح لتخفيض مؤكد للفائدة في سبتمبر من قبل رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يمكن أن يؤدي إلى استجابة مماثلة.
نظرًا لعدم اليقين، نعتقد أن استخدام الخيارات استراتيجية حكيمة. يمكن للمتداولين التفكير في شراء خيارات استدعاء على عقود الذهب للمراهنة على قفزة في الأسعار إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى انعطاف تيسيري. توفر هذه العقود إمكانات تصاعدية بينما تحد من الخطر بقيمة القسط المدفوع إذا استمرت أسعار الذهب في الانخفاض.
من ناحية أخرى، يجب علينا الاستعداد لمفاجأة أكثر قوة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، نظرًا للنمو القوي في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3٪. لحماية أنفسنا من احتمال انخفاض الذهب، فإن شراء عقود الخيارات البيعية أو إنشاء مراكز قصيرة في عقود الذهب سيكون حركات منطقية. هذا يحمي المحافظ إذا أدى النمو الاقتصادي القوي إلى تأجيل الاحتياطي الفيدرالي لأي تخفيضات مخطط لها.
تدعم البيانات الأخيرة نهجًا حذرًا على المدى القصير. يظهر تقرير الوضع الرقابي الأخير (COT) من الأسبوع الماضي أن المتداولين الكبار، أو “الأموال المدارة”، قاموا بتقليص مراكز الشراء الصافية في عقود الذهب بحوالي 8٪. يشير ذلك إلى أن المتداولين المحترفين قاموا بتخفيض تعرضهم الصاعد قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي اليوم.
