ارتفع الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الثاني بنسبة 3.0٪، متجاوزًا التقدير البالغ 2.4٪. ومع ذلك، قد يكون مزيج النمو أقل ملاءمة، مع انخفاض حاد في الواردات مما ساهم في الزيادة. كانت المبيعات النهائية الحقيقية معتدلة بنسبة 1.2٪، وهو أدنى مستوى منذ الربع الرابع لعام 2022.
شهد الإنفاق الاستهلاكي ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 1.4٪، ارتفاعًا من 0.5٪ في الربع السابق. ارتفع مؤشر PCE الأساسي قليلاً إلى 2.5٪ من 2.3٪. كانت أسعار PCE عند 2.1٪، وهو أقل من التقدير البالغ 2.9٪. باستثناء الغذاء والطاقة والإسكان، كانت نسبة PCE 2.2٪، بانخفاض عن 3.5٪ في الربع السابق. بلغت خدمات PCE، باستثناء الطاقة والإسكان، 2.3٪، مقارنة بـ 4.3٪ في الربع الماضي.
تقدير نمو الناتج المحلي والتأثير التجاري
ارتفع تقدير نمو الناتج المحلي الإجمالي من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى 2.9٪ من 2.4٪ مؤخرًا. وأضافت التجارة 0.5٪ إلى الناتج المحلي الإجمالي، في حين أن تفكيك المخزون سيطرت على النمو. تباطأ الطلب المحلي الخاص إلى 1.2٪ سنويًا، بانخفاض من 1.9٪ في الربع الأول. انخفض الاستثمار السكني بحوالي 10٪، لكنه تم تعويضه جزئيًا بالاستثمارات في التكنولوجيا وحقوق الملكية الفكرية.
بشكل عام، يبدو أن النمو الاقتصادي مدفوع بتحسينات تجارية مؤقتة بدلاً من قوة محلية شاملة مع تقدم العام.
العنوان الرئيسي الأولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.0٪ للربع الثاني مضلل بالنسبة لاستراتيجيتنا. نرى أن المبيعات النهائية الحقيقية لمشتري المساكن الخاصة المحلية، وهي مقياس مهم للقوة الأساسية، تباطأت إلى 1.2٪ فقط. هذا هو أضعف قراءة رأيناها منذ الربع الرابع لعام 2022، مما يشير إلى أن الطلب المحلي يتراجع بشكل كبير.
تدعم بيانات التضخم في التقرير نظرة أكثر حذرًا. في حين كان PCE الأساسي مرتفعًا قليلاً بنسبة 2.5٪، فإن الاتجاه في مناطق رئيسية أخرى، مثل خدمات PCE باستثناء الطاقة والإسكان، انخفض بشكل حاد إلى 2.3٪ من 4.3٪ في الربع الماضي. يتيح هذا الانخفاض في التضخم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي مبررًا لاتخاذ موقف أكثر حذرًا في الأشهر المقبلة.
مؤشرات اقتصادية واستراتيجيات
تتوافق هذه الصورة المحلية الضعيفة مع نقاط البيانات الأخرى التي تتبعناها مؤخرًا. أظهر تقرير الوظائف لشهر يونيو 2025 إضافة جداول الرواتب غير الزراعية فقط 150,000 وظيفة، في حين ارتفع معدل البطالة إلى 4.1٪. كان ثقة المستهلك أيضًا تتجه نحو الانخفاض خلال الأشهر الثلاثة الماضية، مما يشير إلى أن المستهلك يفقد الزخم.
في الأسابيع القادمة، نعتقد أن التقلبات قد تزداد إذ ينظر السوق إلى ما وراء الرقم العنواني. كان مؤشر تقلب بورصة شيكاغو (VIX) يحوم بالقرب من أدنى مستوياته في عدة سنوات عند حوالي 13، ولكن يمكن أن يدفع ضعف هذا التقرير الأصلية إلى ارتفاعه. يجب أن ندرس استراتيجيات تستفيد من تراجع محتمل أو، على الأقل، حد من الارتفاع في السوق.
