تشير بيانات التوظيف الأمريكية من ADP إلى زيادة قدرها 104,000 وظيفة في يوليو، متجاوزة التوقعات التي كانت تشير إلى 75,000. وكان الرقم السابق قد شهد تخفيضًا قدره 33,000 وظيفة.
زاد عدد الوظائف في القطاعات الإنتاجية عن السلع بمقدار 31,000 وظيفة، وهو أقل قليلاً من التقدير المعدل البالغ 32,000، بينما ارتفع عدد الوظائف في القطاعات الخدمية بمقدار 74,000 وظيفة، وذلك في مقابل الانخفاض السابق الذي بلغ 66,000. تُظهر بيانات الأجور نموًا في الأجور لحملة الوظائف الحالية بنسبة 4.4%، وهو متسق مع الأرقام السابقة.
نمو الأجور للمنتقلين بين الوظائف
ارتفعت الزيادات في الأجور لأولئك الذين يغيرون وظائفهم الآن لتبلغ 7.0%، ارتفاعًا من النسبة السابقة التي كانت 6.8%. تتماشى هذه النتائج مع الاتجاهات في طلبات إعانة البطالة وتقرير الوظائف غير الزراعية، مما يشير إلى سوق عمل أمريكي قوي مع ضعف طفيف.
تشير البيانات إلى أن الاقتصاد يظل مستقرًا، حيث يظهر أرباب العمل ثقة متزايدة في مرونة المستهلكين.
التداعيات بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي
مع البيانات الحكومية الأخيرة من يونيو 2025 التي تُظهر أن التضخم الأساسي لا يزال عند حوالي 3.5%، يوفر سوق العمل الصحي للاحتياطي الفيدرالي سببًا ضئيلًا لتخفيف سياسته. عند النظر إلى الوراء في فترة 2022-2023، رأينا كيف أن سوق العمل الضيق أجبر البنك المركزي على الحفاظ على موقف متشدد لفترة أطول مما توقعه الكثيرون. وتراجعت احتمالات خفض الفائدة في سبتمبر بالسوق الآن إلى أقل من 25%، وهو انخفاض كبير من مجرد أسبوع مضى.
نظرًا لهذه القوة الاقتصادية، نتوقع أن يبقى التقلب الضمني في سوق الأسهم منخفضًا نسبيًا في الأسابيع المقبلة. يتداول مؤشر تقلبات السوق (VIX) بشكل مريح تحت 15 لمعظم يوليو، ويشير هذا التقرير إلى عدم وجود صدمة اقتصادية قادمة. قد يفضل هذا البيئة استراتيجيات تتضمن بيع قسط الخيارات على المؤشرات الرئيسية.
يشير الجمع بين نمو الوظائف القوي وتوطيد الأجور إلى إشارة إيجابية للدولار الأمريكي. ونتيجة لذلك، ننظر إلى فرص الاحتفاظ بمراكز طويلة للدولار مقابل العملات التي تبدو بنوكها المركزية أكثر عرضة لخفض الفائدة أولاً. ينبغي على متداولي السندات أيضًا ملاحظة أن العوائد القصيرة الأجل لوزارة الخزانة ستظل مرتفعة، مما يجعل اللعبات الهبوطية على العقود المستقبلية للسندات أكثر جاذبية.
أهم تفاصيل يجب مراقبتها هو الزيادة في نمو الأجور للمنتقلين بين الوظائف، والتي بلغت الآن 7.0%. هذا قد يعيد إشعال القلق من التضخم في وقت لاحق من هذا العام إذا استمر الاتجاه. لذلك، في حين قد نشهد هدوءًا في أغسطس، من الحكمة الاستعداد لاحتمال زيادة تقلبات السوق مع دخولنا للربع الأخير.
