لأسبوع المنتهي في 25 يوليو 2025، تراجعت طلبات الرهن العقاري الأمريكية بمقدار 3.8%. يأتي هذا بعد زيادة بنسبة 0.8% في الأسبوع السابق.
انخفض المؤشر العام للسوق إلى 245.7 من 255.5. وتراجع مؤشر الشراء إلى 155.6 بعد أن كان 165.1 في الأسبوع السابق.
مؤشر إعادة التمويل وأسعار الرهن العقاري
بالمثل، تراجع مؤشر إعادة التمويل إلى 739.3 من 747.5. لم يطرأ تغيير كبير على سعر الرهن العقاري لمدة 30 عامًا، حيث انتقل من 6.84% إلى 6.83%.
عادة، توجد علاقة عكسية عامة بين طلبات الرهن العقاري والأسعار.
نشهد تراجعًا في طلبات الرهن العقاري بالرغم من انخفاض طفيف في أسعار الرهن، وهو إشارة هابطة لسوق الإسكان. يشير هذا إلى أن المشكلة لم تعد مجرد تكلفة الاقتراض ولكن هناك مخاوف أوسع حول القدرة على شراء المنازل والاستقرار الاقتصادي. يشير هذا الانفصال إلى أن الضعف العميق في السوق قد بدأ يأخذ مكانًا.
التراجع في مؤشر الشراء مقلق بشكل خاص، حيث يعكس انخفاضا مباشرا في نشاط شراء المنازل. بالنظر إلى الوراء، شهدنا أنماطًا مماثلة في منتصف 2022 عندما بدأت زيادات الفائدة الفيدرالية على التبريد بشكل كبير. تظل أسعار المنازل الحالية مرتفعة بعناد، مع مؤشرات كايس-شيلر من مايو 2025 تظهر أن الأسعار الوطنية بالكاد تراجعت عن ذرواتها، مما يبقي العديد من المشترين على الهامش.
تأثير على الاحتياطي الفيدرالي وسوق الإسكان
بالنسبة للمتداولين، يضع هذا الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب. في حين أن أحدث تقرير لمؤشر الأسعار الاستهلاكية أظهر أن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعاً بنسبة 3.1%، يضيف تباطؤ الإسكان ضغطًا عليهم للنظر في تخفيضات مستقبلية للفائدة. يجب أن نراقب مستقبلات أسعار الفائدة، مثل تلك المرتبطة بـ SOFR، لأية إشارات على ميل لين عندما لاحقاً هذا العام.
يجب أن يترجم هذا الضعف مباشرة إلى أسهم البنائين وصناديق المؤشرات المتداولة ذات الصلة (ETFs) مثل ITB. هذه الشركات حساسة للغاية لطلب المشترين، وانخفاض مؤشر الشراء يشير إلى احتمالات لتحقيق نتائج مخيبة للآمال في المستقبل. نحن نستكشف خيارات البيع على شركات البناء الكبرى كوسيلة للتكيف مع هذا الانحدار المتوقع في الأسابيع القادمة.
من المحتمل أن يصل التأثير الموجي أيضًا إلى تجار التجزئة لتحسين المنازل والقطاع المصرفي. مبيعات المنازل الأقل تعني إنفاقًا أقل على ترميمات المنازل وكتابة عدد أقل من الرهون الجديدة، مما قد يقلل من عائدات هذه الصناعات. قد يقدم هذا فرصة لمراكز بيع متفائلة على بعض الأسهم المالية وأسهم السلع الاستهلاكية.
نظراً لتضارب التضخم الملتصق وقطاع الإسكان البطيء، من المتوقع زيادة عدم اليقين في السوق. يقترح هذا احتمال ارتفاع في تقلبات السوق العامة. نرى مشتقات VIX كأداة قيمة للتحوط ضد تراجع عام في السوق أو للمضاربة على زيادة الحركية.
