من المتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة بين 4.25-4.50%، بدون تقديم ملخص جديد للتوقعات الاقتصادية حتى سبتمبر. يُتوقع أن تبقى البيان دون تغيير كبير، إلا فيما يتعلق بمعارضة الأعضاء مثل والر وربما بومان، اللذين قد يؤيدون خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. يُعرف والر بموقفه الليّن وقد اقترح سابقًا عمليات خفض للفائدة، في حين أن بومان كانت قد أبقت مجالًا للخفض مرتبطًا بشروط سوق العمل والتضخم.
قد يقترح الرئيس باول إمكانية خفض الفائدة في سبتمبر، اعتمادًا على البيانات الاقتصادية. سوق العمل الأضعف أو التضخم المنخفض قد يبرر هذه الخطوة، في حين أن البيانات الأقوى قد تؤجلها. حاليًا، هناك احتمال بنسبة 70% في السوق لخفض الفائدة في سبتمبر. القرار اليوم من المتوقع أن يكون له تأثير قليل فوري بما أن الكثير متوقع، مع تغيرات في ديناميات السوق تعتمد على الانحرافات عن هذه التوقعات.
المفاجآت المحتملة
تشمل المفاجآت المحتملة تصويت والر للحفاظ على الأسعار، مما قد يحفز تحولات في السوق للدولار الأمريكي وسوق الأسهم والذهب. على العكس، إذا انشق عضو ثالث أو أشار باول إلى استعداد لتخفيضات أكبر إذا لزم الأمر، فقد تستجيب الأسواق بتعديل قيم الدولار الأمريكي، مما يؤثر على أسعار الأسهم وعوائد السندات الطويلة الأجل.
لا نتوقع أي تغيير في معدل الفائدة الفيدرالية اليوم، حيث من المحتمل أن يبقى الهدف بين 4.25-4.50%. لن يتم إصدار ملخص توقعات اقتصادية مفصل حتى اجتماع سبتمبر. مما يعني أن التركيز سيكون بكامله على البيان السياسي والمؤتمر الصحفي.
الشيء الرئيسي الذي يجب مراقبته سيكون التصويت، حيث نتوقع أن يتمرد والر لصالح خفض بمقدار 25 نقطة أساس. قد ينضم إليه بومان، على الرغم من أن شروطها لخفض لم تتحقق بالكامل. تقرير الوظائف لشهر يونيو، الصادر في أوائل يوليو 2025، أظهر إضافة 210,000 وظيفة جديدة، وهو ليس التراخي الذي كانت تبحث عنه، حتى مع أن أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك أظهر تباطؤ التضخم إلى 3.1%.
من المحتمل أن يبقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول الباب مفتوحًا لخفض الفائدة في سبتمبر لكنه يؤكد أنه يعتمد على البيانات الواردة. يتماشى هذا مع شعور السوق الحالي، حيث يظهر أداة CME FedWatch أن الأسواق المشتقة تسعّر احتمالاً بنسبة 72% لخفض في الاجتماع القادم. لقد رأينا هذه الرسائل المعتمدة على البيانات طوال أواخر 2023، والتي خلقت تقلبات كبيرة في تسعير الخيارات.
الأثار التجارية
من المنظور التجاري، من المحتمل أن تكون نتيجة اليوم غير مثيرة للأحداث لأنها قد تم تسعيرها بالفعل في السوق. نحن نعلم أنهم في حالة توقف، ونتوقع معارضة واحدة أو اثنتين من أجل التخفيض. الفرص التجارية الحقيقية في الأسابيع القادمة ستظهر فقط إذا قدم الاحتياطي الفيدرالي مفاجأة.
المفاجأة الصقرية ستكون إذا صوت الحاكم والر مع الأغلبية للحفاظ على الأسعار ثابتة. هذا سيشير إلى ضغط داخلي أقل لتخفيف السياسة مما يعتقد حاليًا. في هذا السيناريو، يجب أن يكون المتداولون المشتقات مستعدين لدولار أمريكي أقوى وتراجع في الأسهم والذهب.
من ناحية أخرى، ستكون المفاجأة الدببية ظهور معارض ثالث يصوت للتخفيض. هذا سيشير إلى أن اللجنة تميل أكثر نحو التخفيف مما يتوقعه أي أحد. مثل هذا التطور من المحتمل أن يتسبب في انتعاش سوق الأسهم وضعف الدولار.
إشارة دببية أخرى يمكن أن تأتي من باول نفسه خلال المؤتمر الصحفي. إذا أشار إلى أن تخفيض بمقدار 50 نقطة أساس ممكن في سبتمبر أو أن أكثر من تخفيضين مطروحين لهذا العام، سيكون هذا تحولًا كبيرًا. من المرجح أن يكون لهذا تأثير مشابه، وإن كان أقل كثافة، كمعارض ثالث.
