يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) السعر المركزي اليومي لليوان باستخدام نظام سعر صرف عائم مُدار. يسمح هذا النظام للعملة بالتقلب ضمن نطاق +/- 2٪ حول سعر المرجع المركزي. يتم تحديد السعر المركزي كل صباح، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل العرض والطلب في السوق والتغيرات الدولية في العملات.
إدارة تقلبات اليوان
يمكن لليوان التحرك ضمن هذا النطاق المحدد حول السعر المركزي خلال يوم التداول. إذا اقتربت قيمة اليوان من حدود النطاق أو أظهرت تقلبات مفرطة، قد يتدخل بنك الشعب الصيني عن طريق تداول العملة لتثبيت قيمتها، مما يضمن تعديلًا محكمًا. قد يقوم بنك الشعب الصيني بتعديل حجم نطاق التداول بناءً على الظروف الاقتصادية والأهداف السياسية.
نحن ننظر إلى معدل مرجعي متوقع لـ USD/CNY بقيمة 7.1742 لليوم. هذا يشير إلى جهد مستمر من البنك المركزي لإدارة تراجع اليوان أمام الدولار القوي. هذا المستوى هو أقوى من ما يمكن أن تمليه قوى السوق وحدها، وهو نمط شهدناه لعدة أشهر.
أظهرت البيانات الحديثة تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الصين لشهر يوليو إلى 49.5، مما يشير إلى تقلص طفيف واستمرار الضعف الاقتصادي. هذا، مع قطاع عقاري يعاني، يضغط على البنك المركزي ليبقي السياسة النقدية ميسرة. هذه السياسة تتناقض مع الدولار الأمريكي الذي يبقى مرتفعًا، حتى مع توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع معدلات الفائدة.
التقلب واستراتيجية التداول
نظرًا لهذا البيئة المُدارة، نتوقع أن يكون هناك تقلب محدود في الأسابيع القادمة. قد يكون بيع الخيارات على اليوان الخارجي (USD/CNH) لجمع القسط استراتيجية مجدية، حيث تعمل إجراءات بنك الشعب الصيني على الحد من التحركات الحادة وغير المتوقعة. هذا لأن نطاق التداول +/- 2٪ يعمل كحد أعلى وأدنى لتفاعل السعر اليومي.
شهدنا ديناميكية مماثلة خلال معظم عام 2024، حيث قام البنك المركزي باستمرار بتحديد أسعار قوية لمواجهة الضعف الاقتصادي الأساسي. خلال تلك الفترة، بقي التقلب الضمني في خيارات USD/CNH منخفضًا نسبيًا على الرغم من الشعور الهابط الأساسي تجاه اليوان. هذا السجل التاريخي يدعم الرؤية بأن السلطات ستمنع انخفاض العملة بشكل غير منظم.
