خفض البنك المركزي في تشيلي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لينخفض إلى 4.75% من 5%. وقد تم اتخاذ هذا القرار بالإجماع من قبل مجلس إدارة البنك.
يقوم البنك بمراقبة التوترات التجارية العالمية وتأثيراتها على الاقتصاد الدولي. وفي المستقبل، يتوقع البنك أن يتحرك السعر نحو نطاقه المحايد.
تقييم البيئة الاقتصادية الكلية
يخطط المجلس لتقييم البيئة الاقتصادية الكلية عن كثب. سيوجه هذا التقييم القرارات المستقبلية بخصوص سعر الفائدة الأساسي لضمان توافق التضخم مع الهدف المنشود.
نرى أن الخفض البالغ 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي في تشيلي يعد إشارة واضحة لمزيد من التيسير. كانت هذه الخطوة المتوجهة إلى 4.75% متوقعة على نطاق واسع، لذا يركز اهتمامنا الآن على وتيرة التخفيضات المستقبلية. إن بيان البنك بأن الأسعار ستقترب من القيم المحايدة يؤكد أن دورة التيسير لم تنته بعد.
بالنسبة لمتداولي العملات، نعتقد أن المسار بالنسبة للبيزو التشيلي هو نحو الانخفاض مقابل الدولار. انخفض التضخم السنوي في تشيلي مؤخراً إلى 3.1% في يونيو 2025، مما يمنح البنك المركزي مساحة لتركيز الأولويات على النمو بدلًا من التضخم. مع احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالأسعار ثابتة بالقرب من 5.25%، فإن الفارق المتسع في أسعار الفائدة يجعل الزوج USD/CLP يبدو جذابًا للحركات الصعودية.
المشتقات المالية لسعر الفائدة وتذبذب العملة
يعتبر التوجيه المستقبلي للبنك دعوة مباشرة للنظر في المشتقات المالية لأسعار الفائدة. نحن نتموضع للاستفادة من انخفاض الأسعار المستقبلية، على الأرجح من خلال مبادلات أسعار الفائدة. في الماضي، أدت دورات التيسير في تشيلي مثل تلك التي حدثت في 2019 إلى انخفاض متوقع في عوائد السندات الحكومية قصيرة الأجل، وهو اتجاه نتوقع أن يتكرر.
يجب أن يدعم هذا التيسير من الناحية النظرية الأسهم التشيلية، وخاصة مؤشر S&P IPSA. ومع ذلك، نحن حذرون بسبب المخاطر الخارجية التي أبرزها البنك بنفسه. يشكل الانخفاض الأخير بنسبة 4% في أسعار النحاس، المرتبط ببيانات التصنيع الضعيفة من الصين، تحديًا كبيرًا للاقتصاد المعتمد على التصدير.
نظرًا للقوى المتعارضة للسياسة المحلية وحالة عدم اليقين العالمية، نتوقع أن يرتفع تذبذب العملة. نحن نستخدم الخيارات للتعبير عن وجهة نظرنا، حيث أنها تتيح تحديد المخاطر. شراء خيارات الشراء على USD/CLP يتيح لنا الاستفادة من ضعف البيزو مع تحديد خسائرنا المحتملة بالقسط المدفوع.
