وُصفت الاجتماعات بين وزيرة الخزانة الأمريكية بيسنت والمسؤولين الصينيين بأنها بناءة. تركزت المناقشات حول تحقيق التوازن في العلاقة التجارية، مع التركيز على الحفاظ على الأمن القومي. عالجت الاجتماعات عدم استدامة الاختلالات العالمية للصين، مع مخاوف من أن ترفع الاقتصادات المتقدمة الأخرى الحواجز الجمركية. يتحسن الاقتصاد الأمريكي، مما يسهل المزيد من المواضيع للنقاش.
ستلتقي بيسنت مع الرئيس ترامب لمراجعة الصفقة، كما تم تلقي محادثات التجارة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة بطريقة إيجابية من قبل رئيس الوزراء السويدي. نقلت بيسنت أن الصين تواجه احتمال فرض تعريفات عالية على النفط الروسي نتيجة لتشريع التعريفات الثانوية الأمريكية. جاءت دعوة لترامب من شي للاتصال بالصين مؤخراً. بشكل عام، تصبح المحادثات مع الصين أكثر تفاعلًا.
تقليص العجز التجاري
أشار غرير إلى أن العجز التجاري الأمريكي مع الصين قد ينخفض بمقدار 50 مليار دولار على الأقل هذا العام. يتمتع الرئيس ترامب بصلاحية تعديل التعريفات على السلع الصينية. وأكد ترامب، العائد من المملكة المتحدة، وجود اجتماع مثمر بشأن التجارة مع الصين. لا تزال صفقة التجارة مع الهند غير محسومة، مع احتمال فرض تعريفات تتراوح بين 20-25%. أدلى ترامب بتعليقات بخصوص عمدة لندن خلال رحلته.
استنادًا إلى النبرة البناءة للاجتماعات الأخيرة بين الولايات المتحدة والصين، نعتقد أن التقلبات الضمنية ستنخفض على الأرجح في الأسابيع المقبلة. وهذا يشير إلى أن استراتيجية بيع خيارات الشراء، مثل البيع المكشوف للمؤشرات السوقية العامة، يمكن أن تكون مربحة. الانخفاض الظاهر في التصعيد يقلل من خطر حدوث صدمة سوقية كبيرة ناتجة عن تعريفات جديدة في الوقت الحالي.
يجب أن نكون متفائلين بحذر بشأن الأسهم، وخصوصًا الأسواق الأمريكية التي توصف بأنها “تعمل بكامل طاقتها”. يدعم هذا البيئة التي تملك فيها خيار الشراء على مؤشر S&P 500. هناك أيضًا فرصة في الأسهم الصينية، حيث يخف الخوف من الانفصال، مما يجعل فروقات الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة المعتمدة على الصين مثل FXI جذابة.
الادعاء بأن العجز التجاري مع الصين يتقلص هو موثوق ويقلل من الضغط لاتخاذ إجراء مفاجئ وعنيف. وتؤكد البيانات الأخيرة من مكتب الإحصاء الأمريكي حتى مايو 2025 هذا الاتجاه، حيث يظهر أن العجز في السلع حتى الآن هذا العام مع الصين أقل بحوالي 23 مليار دولار من نفس الفترة من العام الماضي. وهذا يعزز من الحالة لعلاقة تجارية أكثر استقرارًا في المستقبل القريب.
مخاطر عالمية جديدة
ومع ذلك، نرى مخاطر جديدة تبرز خارج العلاقة المباشرة بين الولايات المتحدة والصين. احتمال نشوب نزاع تجاري جديد مع الهند، مع وجود تهديدات بتعريفات تصل إلى 25%، يعني أننا ينبغي النظر في شراء خيارات حماية مضادة ضد صناديق الاستثمار السوقية الهندية. وهذا يعتبر حماية ضد تحول المشاعر التجارية العالمية إلى السلبية إذا فتحت هذه الجبهة الجديدة.
يجب علينا أيضًا مراقبة الوضع بخصوص مشتريات الصين من النفط الروسي المعاقب عليه. أي تطبيق للتعريفات الثانوية الأمريكية سيكون محفزًا سلبيًا كبيرًا، مما يخلق ارتفاعًا في المخاطر الجيوسياسية. هذا هو محفز محدد يجب علينا مراقبته والذي قد يبطل بسرعة المشاعر الإيجابية الحالية.
تاريخيًا، نعلم أن التقدم في المحادثات التجارية يمكن أن يتراجع بشكل غير متوقع. نتذكر التقلبات السوقية الحادة خلال مفاوضات 2018-2019 التي أعقبت غالبًا بيانًا واحدًا أو تغييرًا في النبرة. لذلك، الاحتفاظ ببعض الخيارات الرخيصة، خارج المال، على المؤشرات الرئيسية يعد طريقة حكيمة للتحوط ضد هذا الغير المتوقع.
احتمال رفع الاقتصادات الأخرى للحواجز الجمركية ضد الصين، وخصوصًا الاتحاد الأوروبي، يمثل خطرًا أساسيًا طويل الأمد. لقد بدأ الاتحاد الأوروبي بالفعل في تحقيقات في الدعم الصيني للسيارات الكهربائية، وأي تعريفات ناتجة يمكن أن تعطل سلاسل التوريد العالمية. قد يحد هذا من الانتعاش في النمو العالمي حتى لو وجدت الولايات المتحدة والصين مسارًا مستقرًا إلى الأمام.
