انخفضت أسعار المنازل الشهرية في الولايات المتحدة في مايو بنسبة 0.2%، وفقًا لبيانات FHFA. الشهر السابق شهد تعديلًا من انخفاض أولي بنسبة 0.4% إلى انخفاض بنسبة 0.3% في مبيعات المنازل الجديدة.
زادت أسعار المنازل الشهرية على أساس سنوي بنسبة 2.8%، مقارنة بـ 3.2% في الشهر السابق. انخفض مؤشر أسعار المنازل الشهري بشكل طفيف إلى 434.4 من 435.1 في الشهر السابق.
زخم سوق الإسكان
نرى علامات واضحة تشير إلى أن سوق الإسكان يفقد زخمه. الانخفاض الشهري في الأسعار الذي تم الإبلاغ عنه لشهر مايو ملحوظ، لكن الرقم الأكثر أهمية هو التباطؤ السنوي في النمو، الذي انخفض إلى 2.8%. هذا الاتجاه يشير إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة تؤثر بشكل كبير على الطلب على الإسكان والقدرة على تحمل التكاليف.
هذه ليست مجرد تقرير معزول؛ حيث تدعم البيانات الحديثة هذا الرأي. أظهر مؤشر أسعار المنازل لشهر يونيو، الصادر الأسبوع الماضي، تباطؤًا مشابهًا في المناطق الحضرية الكبرى. مع إظهار أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين تباطؤ التضخم الأساسي إلى 2.5%، يتعزز حجَّة البنك الاحتياطي الفيدرالي للانتقال نحو موقف أكثر تيسيرًا قبل اجتماعه التالي.
استجابة لذلك، ينبغي على المستثمرين النظر في مواقف تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة. نحن ننظر إلى عقود الآجل لشهر ديسمبر SOFR، إذ أن السوق الآن يسعّر احتمالية أكبر لخفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام. تاريخياً، عندما تضعف بيانات الإسكان والتضخم معًا، تميل البنوك المركزية إلى التحرك، ونتوقع تحولًا مشابهًا في السياسة.
نتيجة لذلك، نتوقع استمرار الضعف لقطاعات بناء المنازل والصناعات ذات الصلة. شراء خيارات البيع على ETF للمنازل XHB مع فترات انتهاء في أشهر الخريف يمكن أن يكون وسيلة مباشرة لتداول هذا التوقع. يقدم تقرير الوظائف الأخير، الذي أظهر تباطؤًا في التوظيف في قطاع البناء إلى 5,000 وظيفة جديدة فقط، دليلاً إضافيًا لهذه الرؤية.
تقلبات السوق والاستراتيجية
من المحتمل أن تزيد الشكوك المتزايدة حول توقيت تحول سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي من تقلبات السوق العامة. نعتقد أن شراء خيارات VIX هو استراتيجية مناسبة للتحوط ضد تقلبات السوق الحادة في الأسابيع المقبلة. هذا يسمح لنا بالاستفادة من التقلبات بينما يهضم السوق هذه الإشارات الاقتصادية المتعارضة.
النظر إلى الوراء في فترة 2006-2007، كانت الانخفاضات الشهرية الصغيرة ولكن المتسقة في أسعار المنازل تحذيرًا مبكرًا من تراجع أكبر. على الرغم من أن الظروف مختلفة اليوم، إلا أن هذا السجل التاريخي يوجه نهجنا الحذر، خاصة تجاه القطاعات الاستهلاكية. هذا يوجه رؤيتنا بأن تأثير الثروة من الإسكان بدأ في الانعكاس.
