آمنت الولايات المتحدة اتفاقية تجارية مع الاتحاد الأوروبي، حيث التزم الاتحاد الأوروبي بشراء طاقة بقيمة 750 مليون دولار تحت تعريفات جمركية بنسبة 15%. الآن يمكن للولايات المتحدة الوصول إلى السوق الأوروبية البالغ حجمها 20 تريليون دولار، حيث يشتري الاتحاد الأوروبي سنوياً منتجات أمريكية بقيمة 235 مليار دولار. يمكن للاتحاد الأوروبي إما جلب الإنتاج إلى الداخل لإلغاء الاتفاق التجاري أو الاستمرار في دفع التعريفات الجمركية.
تشمل القطاعات الرئيسية السيارات والأدوية. الشركات التي ترغب في البيع في الولايات المتحدة يجب أن تنتج هناك، مع تخطيط ترامب لإطلاق مبادرة جديدة تطلب من شركات الأدوية التصنيع محلياً. وافق الاتحاد الأوروبي على التعريفة الجمركية بنسبة 15% على بعض المنتجات.
تحديثات المفاوضات
لا تزال المفاوضات جارية، وتغطي الخدمات الرقمية وتعريفات الصلب والألومنيوم. يعترف ترامب بأن الموارد الطبيعية لا يجب أن تواجه تعريفات جمركية. يسعى لأسواق مفتوحة بالكامل مع بلدان أخرى ويراجع الصفقات لوضع الشروط.
تبقى الصين مسألة مميزة، مع توقعات بإتمام المفاوضات بحلول يوم الجمعة.
نرى أن هذه النظرة القديمة احتمالية صفقة التجارة الأمريكية الأوروبية كانت تركز بشكل كبير على التعريفات والإنتاج القسري. ومع ذلك، بالنظر إلى السوق اليوم، في 29 يوليو 2025، تغيرت الديناميكيات بشكل أساسي. لم يعد النهج القائم على التعريفات العدوانية هو السائق الأساسي لتقلبات التجارة عبر الأطلسي.
التركيز السابق على تعريفات السيارات بنسبة 15% أصبح الآن مجرد حاشية تاريخية بالنسبة لنا. بدلاً من ذلك، نحن نراقب المفاوضات الجارية حول آلية تعديل الحدود الكربونية للاتحاد الأوروبي (CBAM)، والتي يمكن أن تؤثر على الصادرات الأمريكية. وعلى سبيل المثال، بلغت صادرات السلع الأمريكية إلى الاتحاد الأوروبي أكثر من 380 مليار دولار في عام 2024، وهو ما يظهر الرهانات العالية للمناقشات التنظيمية الحالية الأكثر تعقيداً.
رؤى حول سوق الطاقة
تجاوزت أسواق الطاقة بكثير الشروط الموصوفة. أصبحت أوروبا الوجهة الرئيسية للغاز الطبيعي المسال الأمريكي بحكم الضرورة، وليس بسبب التعريفات، حيث استوعبت ما يقرب من ثلثي صادرات الولايات المتحدة في النصف الأول من هذا العام. نعتقد أن الخيارات المتاحة على منتجي وشاحني الطاقة ستستجيب أكثر لمستويات تخزين الغاز الأوروبية وتوقعات الشتاء بدلاً من أي تصريحات تتعلق بالسياسة التجارية.
تم استبدال الدعوة لتصنيع الأدوية محليًا بمخاوف جديدة. مرونة سلسلة التوريد وتشريعات تسعير الأدوية المحلية هي العوامل الرئيسية التي تقود التقلبات في قطاع الرعاية الصحية الآن. نحن نعد أنفسنا للتحركات السوقية بناءً على عناوين التشريعات الصادرة عن الكونغرس، وليس التهديدات التجارية ضد عمالقة الأدوية الأوروبيين.
تم الاستعاضة عن الضرائب على الخدمات الرقمية، التي كانت نقطة احتكاك رئيسية، بشكل كبير بإطار الحد الأدنى للضرائب العالمية التابع لمنظمة التنمية والتعاون الاقتصادي. مع دخول هذا الإطار حالياً حيز التنفيذ في معظم أنحاء أوروبا، تقلص خطر التعريفات الخاصة بكل بلد بشكل كبير. تركيزنا على مشتقات التكنولوجيا الكبرى تحول إلى تأثيرات الأرباح الناتجة عن هذه النسبة الضريبية العالمية الجديدة.
