توقعات أسعار الفائدة للبنوك المركزية الرئيسية ظلت مستقرة. في المملكة المتحدة، بلغ عدد الموافقات على الرهون العقارية لشهر يونيو 64.17 ألف، متجاوزةً الرقم المتوقع البالغ 63.00 ألف. لم تعد دويتشه بنك في ألمانيا تتوقع المزيد من تخفيضات الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، وتتوقع بدلاً من ذلك زيادة في الفائدة. أظهر مسح البنك المركزي الأوروبي انخفاض التوقعات بشأن التضخم للعام المقبل، إذ انخفضت إلى 2.6٪ من 2.8٪. أما في إسبانيا، فسجل النمو الاقتصادي الأوّلي للربع الثاني نسبة 0.7٪، وهو أعلى من التوقعات البالغة 0.6٪ على أساس ربع سنوي.
حافظ الدولار الأمريكي على قوته، بينما تمكنت أسواق الأسهم من استعادة بعض الخسائر التي تكبدتها في اليوم السابق. أظهرت قطاعات السوق الأخرى حركة محدودة، بانتظار قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة والإفصاح عن البيانات الأمريكية الحاسمة مثل NFP وCPI. تستمر المناقشات بين الولايات المتحدة والصين في ستوكهولم دون توقع تحقيق اختراقات كبيرة. ومع ذلك، قد يتفق الطرفان على تمديد المفاوضات لمدة 90 يومًا لتجنب المزيد من التصعيد في الصراع التجاري.
الدولار الأمريكي من المتوقع أن يبقى قويًا قبيل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. ومع استمرار مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) في الثبات فوق مستوى 105 للشهر الماضي، نرى أنه لا يوجد مبرر للتقليل من قيمته. يجب على المتداولين في العقود المشتقة النظر في الصفقات التي تستفيد من استمرار قوة الدولار، خاصة مقابل اليورو.
نرى اليورو عرضة للمخاطر نظرًا للإشارات المختلطة من البنك المركزي الأوروبي. فإن انخفاض توقعات التضخم السنوي إلى 2.6٪ يتناقض مع أي شعور متشدد، مما يخلق حالة من عدم اليقين قد تدفع اليورو/الدولار الأمريكي دون مستوى الدعم الأخير عند 1.0700. وهذا يجعل بيع خيارات شراء اليورو أو شراء خيارات بيع اليورو استراتيجية جذابة للأسابيع القادمة.
تبدو تقلبات سوق الأسهم منخفضة بشكل غير معتاد، ونتوقع أن يتغير ذلك. فإن مؤشر التقلبات (VIX) في الوقت الحالي قريب من 14، الأمر الذي يبدو مرتاحًا نظرًا لتقارير الأرباح الكبرى وقرارات البنوك المركزية المقرر عقدها. نعتقد أن شراء خيارات شراء قصيرة الأجل على VIX أو عقود بأسعار غير محددة على المؤشرات الرئيسية يمكن أن يوفر طريقة رخيصة للاستفادة من التقلبات السعرية المتوقع حدوثها.
العوامل المحفزة للسوق والمخاطر
ستكون بيانات الوظائف الأمريكية المرتقبة محفزًا رئيسيًا للسوق. فإن رقم فرص العمل أقل من المتوقع وهو 7.5 مليون سيؤكد البيئة “التي تتميز بانخفاض التوظيف وانخفاض الإقالة” الذي تطور على مدى الأشهر الستة الماضية. ستشكل مثل هذه النتيجة تحديًا للرواية القوية للدولار ويمكن أن تؤدي إلى إعادة التقييم السريع لآفاق أسعار الفائدة في المستقبل.
تتركز المخاطر الجيوسياسية الآن في قطاعات محددة بدلاً من السوق بشكل عام. فإن تأخير تراخيص تصدير نيفيديا يخلق مخاطر تراجع كبيرة لأسهم أشباه الموصلات، مما يجعل وضع خيارات البيع الوقائية على صندوق SOXX وسيلة احتياطية حكيمة. وعلى العكس، يمكن أن تُقدم التطورات الإيجابية مثل افتتاح مصنع بيتماين في الولايات المتحدة فرصًا في أسماء التكنولوجيا الأقل تعرضًا.
