تظل توقعات معدلات الفائدة بين البنوك المركزية الكبرى مستقرة. تنتظر الأسواق الإعلانات السياسية والتقارير الاقتصادية الرئيسية مثل تقرير الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة.

التخفيضات المتوقعة في المعدلات بنهاية العام كالتالي: من المتوقع أن يخفض الفيدرالي بمقدار 44 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 97% لعدم التغيير في الاجتماع القادم. يتوقع البنك المركزي الأوروبي تخفيض بمقدار 14 نقطة أساس مع احتمال بنسبة 90% للحفاظ على المعدلات الحالية. قد يشهد بنك إنجلترا تخفيض بنسبة 46 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 88% لتخفيض المعدل. يتوقع بنك كندا تخفيض بـ 14 نقطة أساس مع احتمال بنسبة 92% لعدم التغيير. وفي الوقت نفسه، قد يخفض بنك الاحتياطي الأسترالي بمقدار 59 نقطة أساس وبنك الاحتياطي النيوزيلندي بمقدار 35 نقطة أساس، باحتمالات 83% و72% لتخفيض المعدلات على التوالي. يتوقع البنك الوطني السويسري تخفيض بـ 8 نقاط أساس مع احتمال بنسبة 86% لبقاء المعدلات كما هي.

التركيز يتحول إلى الفيدرالي

يتوقع بنك اليابان ارتفاع المعدلات بمقدار 19 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 98% لعدم حدوث تغييرات. منذ أوائل أبريل، لعبت التعريفات الجمركية دورًا في الوضع الاقتصادي، لكن ينصب الاهتمام الآن على الفيدرالي. من المتوقع أن تسيطر البيانات الاقتصادية وتوجيهات الفيدرالي على الفترات المتبقية من العام.

مع احتفاظ البنوك المركزية الكبرى بموقفها الثابت لاجتماعاتها القادمة، نلاحظ أن السوق في نمط الانتظار. تم امتصاص الأخبار القديمة عن التعريفات والفواتير السياسية بالكامل، مما ترك فجوة للمحفز الرئيسي القادم. نعتقد أن التركيز لبقية العام سوف يتحول بالكامل إلى البيانات الاقتصادية وإرشادات الاحتياطي الفيدرالي.

يعتبر الفيدرالي الآن الحدث الرئيسي، خاصة مع تسعير الأسواق لخفض بمقدار 44 نقطة أساس بحلول نهاية العام. جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأخير للولايات المتحدة لشهر يونيو 2025 بنسبة 3.4%، بينما أظهر تقرير الوظائف زيادة بمقدار 195,000 وظيفة جديدة. هذه البيانات المختلطة تبقي المتداولين في حالة تخمين وتعزز أهمية تقارير الوظائف غير الزراعية والتضخم القادمة في أغسطس.

التحضير لزيادة التقلبات

نظرًا لهذه الضبابية حول الخطوة التالية للفيدرالي، نعتقد أن المتداولين يجب أن يكونوا مستعدين لارتفاع في التقلبات. استخدام الخيارات لشراء الاستراتيجيات على أدوات رئيسية مثل مؤشر SPX أو زوج العملة EUR/USD قبل صدور هذه البيانات الرئيسية يمكن أن يكون استراتيجية جيدة. يسمح ذلك للمتداول بالربح من تحرك كبير في الأسعار في أي من الاتجاهين.

نحن أيضًا نراقب الاحتمال الكبير لتخفيضات المعدلات من بنك إنجلترا، وبنك الاحتياطي الأسترالي، وبنك الاحتياطي النيوزيلندي. أظهرت بيانات مبيعات التجزئة الأخيرة في المملكة المتحدة لشهر يونيو انخفاضًا غير متوقع، بينما تباطأ التضخم الربعي الأخير في أستراليا أكثر من المتوقع، مما يدعم فكرة التيسير. هذا يجعل بيع هذه العملات مقابل الدولار الأمريكي وضعًا جذابًا.

للتفاعل مع هذا، نحن ننظر في المشتقات التي تستفيد من انخفاض معدلات الفائدة في هذه البلدان. يمكن استخدام مبادلات أسعار الفائدة للتعامل مع سياسات معدلات الفائدة المنخفضة من بنك إنجلترا وبنك الاحتياطي الأسترالي. ونرى أيضًا استمرار الضعف في أزواج العملات مثل GBP/USD ونستخدم خيارات البيع للتعبير عن هذا الرأي مع مخاطر محددة.

يبقى بنك اليابان استثناءً واضحًا، حيث يسعر السوق توقعات بارتفاع المعدلات بمقدار 19 نقطة أساس بحلول نهاية العام. يدعم هذا الرأي استمرار التضخم الأساسي في اليابان فوق الهدف المحدد بنسبة 2% لمدة 18 شهرًا متتاليًا، مستوى لم يشهده منذ عقود. هذا الاختلاف في السياسة عن بقية دول مجموعة السبع يعد موضوعًا قويًا.

يجعل ذلك بيع الين الياباني تجارة مغرية من خلال النصف الثاني من العام. نحن نضع خطة لهذا من خلال النظر إلى التداولات الطويلة في أزواج مثل USD/JPY وحتى AUD/JPY، حيث يقوم بنك بإجراء تخفيض بينما الآخر يتطلع إلى الرفع. يمكن استخدام خيارات الشراء على هذه الأزواج للمساعدة في إدارة مخاطر أي تغييرات مفاجئة في السياسة من بنك اليابان.