أشار هيروشي ناكاسو، نائب محافظ بنك اليابان السابق، إلى أن زيادات أسعار الفائدة قد تستأنف لتتواءم مع الاقتصاد والتضخم وفق التوقعات المتوقعة. ومع ذلك، يجب أن يبقى بنك اليابان حذرًا فيما يتعلق بالمخاطر التصاعدية للتضخم، خاصة مع إمكانية ارتفاع أسعار الغذاء لدفع توقعات التضخم إلى الأعلى.
هناك احتمال أن يحتفظ الدولار بمكانته كعملة رئيسية عالمية، ومع ذلك هناك مؤشرات على الاتجاه إلى التنويع نحو عملات أخرى. يحدث هذا التحول مع بدء العوامل الخارجية، مثل الرسوم الجمركية، في التأثير على الديناميكيات الاقتصادية العالمية.
نعتقد أن تصريحات نائب المحافظ السابق تشير بقوة إلى أن بنك اليابان يستعد لرفع آخر لأسعار الفائدة، وهو إجراء يهدف إلى تعزيز الين وإظهار السيطرة على الاقتصاد. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعد هذا إشارة للنظر في خيارات بيع على زوج الدولار/ين، حيث الرهان على أن الين سيقوى.
يدعم قلقه بشأن التضخم المتصاعد الأرقام الأخيرة. تسارع التضخم الأساسي في اليابان، الذي يستبعد المواد الغذائية الطازجة، إلى 2.5% في مايو 2024، وظل فوق هدف البنك المركزي البالغ 2% للشهر السادس والعشرين على التوالي. يشكل هذا الضغط المستمر احتمالية حقيقية لزيادة سعر الفائدة في اجتماع يوليو أو سبتمبر، مما يعزز من مصداقية موقف الدولار/ين السلبي.
يتماشى النقطة المتعلقة ببروز التراجع في هيمنة الدولار مع اتجاه أوسع نحن نراقبه. بينما كان مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) قويًا، حيث لمس مؤخرًا مستوى 106، بدأت البنوك المركزية عالميًا في تقليص احتياطياتها من الدولار ببطء لصالح أصول أخرى في السنوات القليلة الماضية. يمكن لهذا التنويع طويل الأجل أن يضع سقفًا على قوة العملة الخضراء، مما يجعل الين الأقوى أكثر تحقيقًا.
ومع ذلك، يجب علينا أن نأخذ بعين الاعتبار سيناريو “الرسوم الجمركية لترامب”، الذي يقدم حالة من عدم اليقين الكبير. قد تؤدي الرسوم العريضة المقترحة إلى اندفاع دفاعي نحو الدولار كملاذ آمن، مما يرفع زوج الدولار/ين مؤقتًا ويعمل ضد التجارة. يشير هذا النظرة المتعارضة إلى تقلبات عالية، مما يقترح إستراتيجيات مثل موازنة الخيارات على زوج العملة للاستفادة من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين.
يوفر النظر إلى الوراء على الزيادة الأخيرة في أسعار الفائدة في مارس درساً قيماً. ضعف الين بعد ذلك الإعلان لأن توجيهات البنك المركزي المستقبلية اعتبرت متساهلة للغاية ومتفهمة. لكي ينجح موقف الين الأقوى هذه المرة، سيحتاج التجار إلى رؤية ليس فقط زيادة في أسعار الفائدة، ولكن لغة صارمة ومتشدد الى جانبها.
