قد ترتفع أسعار الذهب إلى 4000 دولار للأوقية بحلول نهاية عام 2026. تشمل العوامل المساهمة في ذلك سياسة أكثر تيسيرية من الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، ودولار أضعف، واستمرار عمليات الشراء من قبل البنوك المركزية.
تظل شركة فيدليتي إنترناشونال متفائلة بشأن الذهب، حيث زادت بعض المحافظ من تخصيص 5% من استثماراتها في الذهب بعد تراجع الأسعار عن الارتفاعات القياسية في أبريل التي تجاوزت 3500 دولار. من المتوقع أن يتم تخفيض محتمل في أسعار الفائدة الأميركية، مما يعزز جاذبية الذهب.
الذهب كأداة للتنويع
التراجعات الموسمية في أغسطس والتوترات الجيوسياسية المستمرة، مثل عدم اليقين التجاري والنزاعات في أوكرانيا والشرق الأوسط، تزيد أيضًا من الحث على التنويع في الذهب. رغم ارتفاع الذهب بأكثر من 25% هذا العام، إلا أن الأسعار الأخيرة بقيت ضمن نطاق مع تراجع التوترات التجارية قليلاً مما قلل الطلب على أصول الملاذ الآمن.
على الرغم من ذلك، تعتبر التعريفة الجمركية ضريبة على الاقتصاد الأميركي، مما قد يبطئ النمو. هذه الحالة يمكن أن تقوي الحجة لاحتفاظ بالذهب.
نعتقد أن الأسابيع القادمة تقدم فرصة للتمركز لأسعار ذهب أعلى، متوافقة مع التوقعات لسياسة تيسيرية أكثر من قبل الاحتياطي الفيدرالي. زادت بيانات حديثة، حيث حافظ مؤشر أسعار المستهلكين على 3.3% في مايو 2024، من احتمال تخفيض سعر الفائدة بحلول سبتمبر إلى أكثر من 60%، وفقًا لأداة CME FedWatch. يمكن للمتداولين المشتقين بالتالي النظر في إنشاء مراكز طويلة، مثل شراء خيارات الشراء، للاستفادة من هذا التغيير المتوقع في السياسة.
الطلب والدعم المؤسسي
التوقعات لدولار أميركي أضعف، مما يجعل الذهب أرخص للمشترين الأجانب، تدعم أيضًا هذا الرأي. نرى أيضًا استمرارًا قويًا في الطلب من البنوك المركزية، التي اشترت مجتمعة 290 طنًا في الربع الأول من عام 2024، مسجلة أقوى بداية لأي عام في التاريخ. هذا الشراء المؤسسي المتواصل يوفر قاعدة سعرية صلبة، مما يجعل أي انخفاضات نقطة دخول جذابة للمتداولين.
بينما استقر الذهب دون أعلى مستوى له مؤخرًا البالغ حوالي 2450 دولارًا للأوقية، فإن هذا النطاق العالِق يوفر فرصة لبناء مراكز بتكلفة معقولة. تاريخيًا، قدّم الذهب أداءً جيدًا في ظل دورات التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي، كما ظهر في الارتفاع الذي بدأ أواخر 2018 قبل تخفيضات أسعار الفائدة في 2019. نؤيد نهج السيد سامسون لزيادة التعرض بعد ضعف مؤقت في الأسعار.
التوترات الجيوسياسية المستمرة تبقى حافزًا مهمًا، وليس مقدرًا حق تقدير، يمكن أن يشعل رحلة نحو الأمان. النزاعات المذكورة في المقالة لا تزال مستمرة، ويمكن عدم اليقين المحيط بالانتخابات الأميركية أن يثير تقلبات، مما يعزز جاذبية الذهب كموزع. بالنسبة للمتداولين، تشير هذه البيئة إلى أن امتلاك خيارات شراء طويلة الأمد قد يكون طريقة منخفضة التكلفة للربح من حدث مفاجئ لتحويل المخاطر.
