اجتمع مسؤولون أميركيون وصينيون كبار في ستوكهولم لأكثر من خمس ساعات يوم الاثنين لمناقشة تمديد الهدنة الجمركية الحالية لمدة 90 يوماً. شملت المناقشات وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت ونائب رئيس وزراء الصين هي ليفنغ، وركزت على معالجة النزاعات التجارية والتكنولوجية، حيث تسعى الصين للحصول على إعفاء من الرسوم الجمركية وقيود تصدير التكنولوجيا.
يشير المحللون إلى أن قمة محتملة بين ترامب وشي قد تخفف من التوترات، مع موعد نهائي في 12 أغسطس لإتمام اتفاق طويل الأمد. تم التوصل إلى اتفاقيات أولية في مايو ويونيو، ولكن غادر المفاوضون جلسة الاثنين دون تصريحات علنية.
تمديد لمدة تسعين يوماً
من المتوقع أن يمنع تمديد الهدنة لمدة 90 يوماً، الذي تم الاتفاق عليه في الأصل في منتصف مايو، تصعيد الرسوم الجمركية. قد يسهل ذلك قمة محتملة بين ترامب وشي في أواخر أكتوبر أو أوائل نوفمبر، ويواصل الجهود لحل النزاعات المستمرة بين البلدين.
الأخبار التي وردت خلال عطلة نهاية الأسبوع أشارت إلى أن الولايات المتحدة والصين ستعملان على تمديد تعليق الرسوم الجمركية بـ90 يوماً أخرى. تستمر المحادثات يوم الثلاثاء، والتمديد المتوقع يهدف إلى تهدئة التوترات قبل القمة المقترحة.
نظرًا لأن السوق قد قامت بالفعل بتسعير التمديد ومدته 90 يومًا، نعتقد أن التقلبات الضمنية ستظل منخفضة عبر المؤشرات الرئيسية في المستقبل القريب. يتداول مؤشر تقلب بورصة شيكاغو (VIX) حاليًا بالقرب من 13.5، وهو أقل بكثير من متوسطه التاريخي، مما يشير إلى أن المتداولين لا يتوقعون اضطرابًا كبيرًا من هذه المحادثات. هذا الوضع يجعل شراء خيارات الاتصال أو البيع رخيصًا نسبيًا، ولكنه يوفر أيضًا فرصًا لأولئك الذين يبيعون علاوات.
استراتيجيات التداول والمخاطر
نرى ميزة في استراتيجيات تستفيد من الهدوء المتوقع، مثل بيع عقود الحديد قصيرة الأجل أو انتشار الائتمان على S&P 500. المفتاح هو الاستفادة من تذمر السوق قبل موعد 12 أغسطس. تُظهر البيانات التاريخية من الحرب التجارية 2018-2019 أن فترات التفاوض بعد الهدنة غالبًا ما تؤدي إلى أسواق محدودة النطاق وتآكل تدريجي في علاوات الخيارات.
الخطر الرئيسي هو انهيار مفاجئ في المفاوضات، مما سيتسبب في ارتفاع حاد في التقلبات، مثلما قفز مؤشر VIX بنسبة تزيد عن 40٪ في أوائل مايو 2019 عندما انهارت المحادثات بشكل غير متوقع. للتحوط ضد هذا، نوصي بامتلاك عدد قليل من الخيارات البعيدة عن المال على صناديق التكنولوجيا أو أشباه الموصلات، حيث أن هذه القطاعات هي الأكثر حساسية لنتيجة سلبية. قد يؤدي أي بيان سلبي من جانب بيسنت أو ليفنغ إلى تحريك هذا بشكل غير متوقع.
تشير التقارير الاقتصادية الأخيرة، مثل صادرات يوليو الصينية التي جاءت أضعف من المتوقع والتي انخفضت بنسبة 1.2٪ على أساس سنوي، إلى أن بكين تحت ضغط للحفاظ على الوصول إلى السوق وتجنب مزيد من الرسوم الجمركية. يعزز هذا وجهة نظرنا بأن التمديد هو النتيجة الأكثر احتمالًا. لذلك، فإن الإستراتيجية الحكيمة هي التمركز لاستمرار الاستقرار مع الحفاظ على تحوط رخيص لتوقع سلبي منخفض الاحتمال وعالي الأثر.
