وصل وفد تجاري أمريكي إلى ستوكهولم لإجراء محادثات مع الصين. تهدف المبادرة إلى الحفاظ على مستويات التعريفة الجمركية الحالية والاستعداد لقمة محتملة بين ترامب وشي في وقت لاحق من هذا العام. يقود الاجتماعات وزير الخزانة بيسنت والممثل التجاري الأمريكي جرير، بحضور نائب رئيس الوزراء الصيني هو ليفنغ.
ستركز المناقشات على القضايا الهيكلية مثل الوصول إلى الأسواق، والإفراط في القدرة الصناعية، والتوترات التجارية المتعلقة بالفنتانيل. وعلى الرغم من عدم توقع تحقيق تقدم كبير، يهدف الطرفان إلى صياغة اتفاق محدود. قد يتضمن ذلك إجراءات الصين بشأن الفنتانيل والالتزامات الاستثمارية المستقبلية، مما قد يؤدي إلى تخفيف جزئي للتعريفات الجمركية.
رغم محاولات للتوصل إلى اتفاق، فإن اتفاق أوسع النطاق ما زال غير مؤكد. وقد تسعى بكين أيضًا للحصول على تنازلات من الولايات المتحدة بشأن الوجود العسكري والقيود المفروضة على تصدير التكنولوجيا.
نرى هذه المحادثات كإشارة لتحجيم التوقعات بشأن حدوث تفاعل فوري في الأسواق. ومع تداول مؤشر تقلبات سوق الأوراق المالية في شيكاغو (VIX) مؤخرًا بأقل من 15، وهو مستوى يعتبر تاريخيًا منخفضًا، فإن الأسواق لا تسعر أي صدمة تجارية كبيرة. لذلك، نرى القليل من الأسباب لشراء حماية باهظة الثمن قصيرة الأمد أو اتخاذ رهانات اتجاهية قوية بناءً على هذا الاجتماع وحده.
التوقعات باتفاق محدود بدلاً من انهيار تشير إلى أن التقلب الضمني في بعض القطاعات قد يكون مبالغًا فيه قليلاً. نعتقد أن ذلك يفتح فرصة لبيع الخيارات، مثل عمليات الشراء المغطاة على الحيازات الحالية في صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع الأسهم الصينية، لجمع علاوة. تستفيد هذه الاستراتيجية من الحركة الجانبية المتوقعة في السوق بينما تستمر هذه المناقشات الأساسية بقيادة السيد جرير والسيد هو.
التركيز على الإفراط في القدرة الصناعية يُعتبر ذا صلة خاصة بالنظر إلى الإشارات الاقتصادية المتنوعة مؤخرًا من الصين. على سبيل المثال، في حين أن الصادرات أظهرت بعض القوة، انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي للصين إلى الانكماش عند 49.5 في مايو 2024، مما يبرز الضغوط الداخلية. ينبغي أن نبقى حذرين بشأن أي مواقف صاعدة على الشركات الصناعية الصينية حتى يصير هناك وضوح أكبر حول الوصول إلى الأسواق.
يبدو أن هذا الحوار أكثر تناسبًا وموجهًا نحو التهدئة، على عكس الحرب التجارية لعامي 2018-2019 التي تسببت في تقلبات حادة وغير متوقعة.يشير الأساس الذي يجري وضعه لقمة محتملة في وقت لاحق من هذا العام إلى أن أي تحول كبير في السياسات، والتقلبات المرتبطة بالسوق، من المرجح أن يتجلى في الأشهر المقبلة. لذلك، يجب أن نعتبر الخيارات الطويلة الأجل التي يمكن أن تستفيد من حركة محتملة في وقت لاحق من العام، بدلاً من التركيز على انتهاء الصلاحية الأسبوعية الفورية.
