علق وزير الشؤون الخارجية الفرنسي على صفقة التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، مشيرًا إلى أنها ستجلب استقرارًا مؤقتًا. يُنظر إلى الاتفاق من قبل الجانب الأوروبي كحل قصير الأمد.
تستثني الصفقة بعض القطاعات الفرنسية مثل الطيران والمشروبات الروحية، ومع ذلك يُنظر إليها على أنها غير متوازنة إلى حد كبير. هذا الترتيب المؤقت قد يستمر لعدة أشهر أو حتى نهاية فترة حكم ترامب.
بينما تم تجنب السيناريو الأسوأ، تظل الأسئلة قائمة حول تصورات السوق. هناك تكهنات حول ما إذا كانت هذه الصفقة ستُرى إيجابية في سياق أوسع.
نعتقد أن بيان الوزير يشير إلى فترة من الهدوء المؤقت وليس إلى حل دائم. هذا يخلق بيئة خادعة حيث يمكن تسعير التقلبات السوقية الأساسية بشكل غير دقيق. يجب على متداولي المشتقات التركيز بالتالي على استراتيجيات تستفيد من حالة عدم اليقين المستقبلية، وليس من الاستقرار قصير الأمد الذي توفره هذه الاتفاقية.
مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)، وهو مقياس رئيسي للتورم المتوقع في السوق، قد تراجع مؤخرًا إلى النطاق المنخفض 13-15، مما يعكس هذا الارتياح القصير الأمد. ومع ذلك، يُظهر منحنى عقود VIX الآجلة أن العقود للتسليم في الأشهر المقبلة تتداول بعلاوة، مع أسعار تتجاوز 17 في وقت لاحق من العام. وهذا يشير إلى أنه بينما السوق هادئ الآن، فإنه يسعّر تقلبات أكبر للفترة التي يُشير المسؤول إلى أن استقرار الصفقة قد ينتهي خلالها.
وبناءً على هذه الديناميكية، نرى فرصة في شراء خيارات الشراء والبيع ذات التواريخ الطويلة على مؤشرات السوق العامة مثل S&P 500 أو Euro Stoxx 50. شراء هذه المشتقات الآن، بينما تقلبها الضمني لا يزال منخفضًا نسبيًا، هو أرخص من الانتظار لاستئناف السجال السياسي الحتمي. تسمح هذه الاستراتيجية للمتداولين بالتمركز لتحرك كبير في السوق بعد عدة أشهر.
تاريخيًا، تبعت الرغبات السياسية المساعدة فترات من القفزات الحادة في التقلب. خلال ذروة النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين في عام 2019، ارتفع VIX مرارًا من أقل من 15 إلى أكثر من 25 بعد فترات من التقدم الظاهري الذي سرعان ما تبخر. هذا النمط التاريخي يدعم الرأي بأن الاستقرار الحالي هش وربما مؤقت.
حتى وإن كانت بعض القطاعات الأوروبية مثل الطيران محمية مؤقتًا، فإن تطلعاتها طويلة المدى لا تزال مرتبطة بطبيعة الاتفاق غير المتوازنة التي أشار إليها الوزير. نحن ننظر بالتالي في الحماية من خلال خيارات الشراء على شركات فردية حساسة للتجارة عبر الأطلسي حتى تلك المستثناة حاليًا. هذا هو تحوّط حكيم ضد احتمال تعرقل الصفقة لاحقًا هذا العام.
المواقع الأكثر تقدمًا، مثل الفروقات الزمنية على المؤشرات الرئيسية، يمكن أن تكون فعالة أيضًا. تتضمن هذه الاستراتيجية بيع خيار قصير الأمد لجمع العلاوة من البيئة الحالية منخفضة التقلبات بينما شراء خيار طويل الأمد للاستفادة من ارتفاع محتمل في حالة عدم اليقين. تم تصميم مثل هذا الهيكل خصيصًا لنوع الاستقرار المؤقت الذي تم وصفه.
