أعلن وزير التجارة الأمريكي هوارد لوكنيك أن الرسوم الجمركية ستبدأ في الأول من أغسطس، ولن تكون هناك المزيد من التمديدات. ولكي يعيد الرئيس ترامب النظر في الرسوم الجمركية المتبادلة بنسبة 30٪، يجب على الاتحاد الأوروبي فتح أسواقه أمام الصادرات الأمريكية. وذكر لوكنيك أن ترامب منفتح على صفقة، لكن احتمال التوصل إلى اتفاق يصل إلى 50-50، اعتمادًا على مقترحات الاتحاد الأوروبي.
سيلتقي الرئيس ترامب مع رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين قبل موعد الرسوم الجمركية. من المتوقع أن تصل إيرادات الرسوم الجمركية إلى 700 مليار دولار سنويًا، ما يقارب 7 تريليون دولار على مدار العقد المقبل. تشير التقديرات الأخيرة التي قدمها سكوت بيسينت إلى أن إيرادات هذا العام ستصل إلى 300 مليار دولار، مع تحقيق 27 مليار دولار في يونيو.
لكي تصل الإيرادات إلى 700 مليار دولار مع الواردات المتوقعة البالغة 3.295 تريليون دولار في عام 2024، تحتاج النسبة المتوسطة المطلوبة للرسوم الجمركية إلى أن تكون حوالي 21.24٪. تشكل كل من المكسيك والصين وكندا وألمانيا واليابان أكثر من 50٪ من واردات السلع الأمريكية، مما يشير إلى تأثيرهم التجاري.
اعتبارًا من الأول من أغسطس، ستوضح النسب الفعلية للرسوم الجمركية ما إذا كان هدف الإيرادات البالغ 700 مليار دولار ممكنًا. يظل من غير المؤكد من سيتحمل تكلفة الرسوم الجمركية—المصدرين الأجانب أو المستوردين الأمريكيين، أو المستهلكين من خلال ارتفاع الأسعار.
نعتقد أن تجار المشتقات يجب أن يستعدوا لزيادة كبيرة في تقلبات السوق مع اقتراب موعد الأول من أغسطس. نسبة الـ 50-50 التي ذكرها لوكنيك لتحقيق صفقة تُدخل قدرًا كبيرًا من عدم اليقين، وهو ما تكرهه الأسواق المالية تاريخيًا. خلال التصعيدات التجارية في 2018-2019 مع الصين، ارتفع مؤشر تقلبات CBOE (VIX) بأكثر من 50٪ في شهر واحد، ونتوقع رد فعل مماثل إذا فشلت الصفقة مع الاتحاد الأوروبي.
نوصي بشراء خيارات طويلة الأجل للتحوط ضد أو للتكهن بتقلبات الأسعار الحادة في مؤشرات رئيسية مثل S&P 500. شراء خيارات استدعاء على VIX هو لعب مباشر على الخوف المتزايد، حيث يتداول المؤشر مؤخرًا بالقرب من 13، وهو أقل بكثير من مستويات تقلبه التاريخية. تتيح هذه الاستراتيجية تحديد المخاطر مع تقديم إمكانيات كبيرة إذا لم تسفر الاجتماعات بين ترامب وفون دير لاين عن اتفاق.
نتوقع تقلبات متزايدة في أسواق الصرف الأجنبي، خصوصًا فيما يتعلق بعملات الشركاء التجاريين الرئيسيين للولايات المتحدة. من المرجح أن تضعف عملات مثل اليورو والبيزو المكسيكي والين الياباني مقابل الدولار الأمريكي إذا تم فرض الرسوم، مما يعكس الضغط الاقتصادي المحتمل على اقتصاداتهم المعتمدة على الصادرات. يمكن للتجار أن ينظروا في مواقف تفضل الدولار الأقوى ضد هذه الأزواج النقدية قبل الموعد النهائي.
نرى فرصًا في المشتقات الخاصة بالقطاع، خصوصًا في الصناعات الأكثر تعرضًا للتجارة الدولية كما هو موضح في بيانات الواردات. خاصة وأن قطاع السيارات، مع كون ألمانيا واليابان من بين المستوردين الخمسة الأوائل، معرض للخطر بشكل خاص بسبب الرسوم الجمركية الجديدة على الواردات. شراء خيارات البيع على شركات صناعة السيارات أو صناديق المؤشرات المتداولة ذات الصلة قد يكون خطوة حكيمة للحماية من الأخبار السلبية من المفاوضات.
علينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار التأثير التضخمي، إذ أن الرقم المحتمل للإيرادات الذي قدره بيسينت يشير إلى ارتفاع التكاليف للمستهلكين والشركات. مع إظهار بيانات مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة مؤخرًا تضخمًا مستمرًا حول 3.3٪، فإن الرسوم الجمركية الجديدة ستعقد قرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. قد يخلق هذا مزيدًا من عدم اليقين في عقود الفائدة الآجلة حيث يهضم السوق التأثيرات المتراكبة للسياسة التجارية والاستجابة النقدية.
