انخفض الطلب على الذهب في الصين بنسبة 3.5% في النصف الأول من العام مقارنة بالعام السابق. وعلى الرغم من تراجع الطلب على المجوهرات بنسبة 26% ليصل إلى 200 طن، ساعد ارتفاع الطلب على القضبان والعملات بنسبة 24% ليصل إلى 264 طنًا في التخفيف من حدة الانخفاض.
توضح هذه الاتجاهات المتناقضة أن القضبان والعملات تفوقت على المجوهرات في الطلب، متأثرة بحالة عدم اليقين الناجمة عن السياسات التجارية الأمريكية. بينما عانت المجوهرات بسبب ارتفاع الأسعار القياسي، استفادت القضبان والعملات من دورها كأصول ملاذ آمن.
التحول من الاستهلاك إلى الاستثمار
الذهب له وظيفة مزدوجة كملاذ آمن وكعنصر ذو ديناميكيات طلب مختلفة في المجوهرات. يميل الطلب الاستثماري إلى التأثير على اتجاهات الأسعار بشكل أكبر، بينما يساهم الطلب على المجوهرات في تثبيت الأسعار بسبب طبيعته المضادة للدورات الاقتصادية.
نعتقد أن التحول في الطلب الصيني من الاستهلاك إلى الاستثمار هو إشارة قوية لصعود الذهب. يشير هذا التغيير إلى أن أساس السوق يتجه نحو الاستثمار المفترض أن يقود الأسعار بدلاً من المجوهرات الحساسة للأسعار. ولذلك يجب على المتداولين المشتقين أن يقوموا بتحديد مواقعهم لتحركات صعود الأسعار في الأسابيع القادمة.
يُدعم هذا الاتجاه بسياسة رسمية، حيث قام بنك الشعب الصيني بزيادة احتياطياته من الذهب لمدة 17 شهرًا متتاليًا حتى مارس 2024، ليحتفظ بما يزيد عن 2,262 طن. يوفر الشراء المستمر من قبل البنوك المركزية مظهراً قوياً للأسعار ويشير إلى استراتيجية التخلص من الدولار التي يقلدها الآن المستثمرون الأفراد. نرى هذا كمؤشر واضح على الثقة المؤسساتية في المعدن.
الأفق لأسعار الذهب
تشارك المؤسسات المالية الكبرى في هذا الأفق، حيث يتوقع المحليون، مثل أاكاش دوشي من سيتي، أن تصل الأسعار إلى 3,000 دولار للأونصة خلال العام القادم. الارتفاع في البحث عن الملاذات الآمنة، المدفوع بعدم اليقين الاقتصادي العالمي والتوترات الجيوسياسية، يدعم هذه الأهداف السعرية العدوانية. نعتقد أن شراء خيارات الاتصال أو إنشاء فروق الأسعار هي استراتيجيات حكيمة لالتقاط هذه الإمكانية التصاعدية.
تاريخياً، يخدم الذهب المسعر بالعملة المحلية كتحوط فعال للمستثمرين الصينيين خلال فترات ضعف اليوان. مع انخفاض اليوان مؤخرًا إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر مقابل الدولار والمخاوف المستمرة في قطاع العقارات في البلاد، يستمر البحث عن أمان الذهب. هذا الضغط الاقتصادي الداخلي يدعم بشكل أكبر تدفقات الاستثمار على الإنفاق التقديري.
تظهر البيانات من بورصة COMEX أن المديرين الماليين قد زادوا بالفعل من مواقعهم الصافية الآجلة إلى أعلى مستوى في أربع سنوات. يشير هذا إلى أن كبار المضاربين متماهون مع وجهة نظرنا ويراهنون بقوة على استمرار ارتفاع الأسعار. يبدو أن التحرك الآن لبناء موقع طويل الأجل أكثر نصحًا من الانتظار لحدوث تراجع كبير.
