أسعار الغاز الأوروبية انخفضت بعد تراجع التوترات في الشرق الأوسط، حيث بلغ سعر المرجع TTF قليلاً فوق أدنى مستوى في العام عند أكثر من 32 يورو لكل ميغاواط ساعة. أدى ارتفاع واردات الغاز الطبيعي المسال إلى وصول مستويات تخزين الغاز الأوروبي إلى 65%، مما قلص الفجوة المعتادة بنسبة ثلاث نقاط مئوية، لتصبح أقل من 9.5%.
يشير تقرير سوق الغاز لوكالة الطاقة الدولية إلى زيادة الطلب على الغاز في أوروبا بنسبة 6.5% في النصف الأول من العام بسبب زيادة استخدام محطات الطاقة العاملة بالغاز. وقد ساعد في ذلك ضعف الطلب في آسيا، بينما تتزايد إمدادات الغاز الطبيعي المسال من الولايات المتحدة والشرق الأوسط، مع توقع نمو بنسبة 5.5% هذا العام و7% العام المقبل.
تمتلئ مرافق تخزين الغاز بشكل أسرع، إلى جانب الطلب المعتدل على الواردات من آسيا وزيادة العرض. ونتيجة لذلك، تم تخفيض توقعات الأسعار إلى 35 يورو لكل ميغاواط ساعة بحلول نهاية عام 2025. على المدى المتوسط، قد تستعيد أسعار الغاز الأوروبية عافيتها مع النمو الاقتصادي وعودة الطلب الصناعي على الغاز، نظرًا لأن الطلب الآسيوي على الغاز الطبيعي المسال من المتوقع أن يرتفع مرة أخرى.
استنادًا إلى الظروف السوقية الحالية، نعتقد أن المتداولين يجب أن يتوقعوا استمرار انخفاض تقلبات الأسعار على المدى القصير الفوري. ومع اقتراب منشآت التخزين الأوروبية الآن من امتلاء بنسبة 70%، متجاوزة بشكل كبير المتوسط للخمس سنوات الماضية، وتداول العقود الآجلة لشهر TTF الأمام عند حوالي 34 يورو لكل ميغاواط ساعة، فإن السوق متوفر بشكل جيد. يوفر هذا الوسادة حماية ضد صدمات العرض، مما يشير إلى أن بيع خيارات الشراء القريبة لجمع العلاوة قد يكون استراتيجية حكيمة.
التدفق القوي للغاز الطبيعي المسال هو عامل رئيسي يبقي الأسعار منخفضة. تؤكد بيانات مايو 2024 أن الولايات المتحدة تظل من أكبر الموردين لأوروبا، ومع توقع تقرير الوكالة نموًا بنسبة 5.5% في إمدادات الغاز الطبيعي المسال العالمية هذا العام، نرى القليل من المحفزات لارتفاع الأسعار على المدى القريب. لذلك، يجب أن ننظر إلى أي ارتفاعات سعرية مؤقتة كفرص لدخول مراكز قصيرة أو بيع العقود الآجلة.
ومع ذلك، فإن الزيادة بنسبة 6.5% في الطلب على الغاز في أوروبا لتوليد الطاقة تشير إلى قوة أساسية لا ينبغي تجاهلها. يُحفز هذا الطلب جزئيًا بصيانة المحطات النووية الفرنسية وانخفاض توليد الرياح عن المتوسط، مما يذكرنا بأن التحول في مجال الطاقة يمكن أن يخلق اعتمادًا مؤقتًا على الوقود الأحفوري. يجب علينا مراقبة ديناميكيات سوق الطاقة عن كثب، حيث إن الأعراض غير المتوقعة يمكن أن تستوعب بسرعة فائض الغاز الحالي.
في المستقبل، يجب أن نستعد لتحول محتمل في التوجه مع تعزيز الطلب الآسيوي. تُظهر البيانات الجمركية الأخيرة أن واردات الصين من الغاز الطبيعي المسال للأشهر الأربعة الأولى من عام 2024 قد زادت بأكثر من 20% عن العام السابق، وهو علامة واضحة على الانتعاش الاقتصادي. سيزيد هذا من المنافسة على الشحنات ويدعم الرأي القائل بأن الأسعار الأوروبية قد تتعافى في المدى المتوسط.
هذا الاختلاف بين الحاضر المتشائم والمستقبل المحتمل التفاؤلي يجعل المشتقات طويلة المدى جذابة. نرى قيمة في شراء خيارات الشراء للربع الأول من عام 2025، مما يسمح لنا بتحديد المركز لزيادة الأسعار في الشتاء بسبب الطلب الصناعي والآسيوي المتجدد. تتيح هذه الاستراتيجية المشاركة في انتعاش مستقبلي مع الحد من المخاطر في السوق الحالي الغني بالعرض.
تاريخياً، السوق في وضع مختلف تمامًا عن عام 2022، حيث كانت مستويات التخزين في هذا الوقت من العام أقل من 45% وكانت الأسعار أعلى بأضعاف. الهدوء الحالي هو نتيجة مباشرة لهذه المخزونات العالية وتدفقات الغاز الطبيعي المسال المستقرة. يجب أن نستخدم هذه الفترة من الاستقرار لهيكلة المراكز التي ستستفيد من العودة المحتملة لضيق السوق.
