الأخبار الاقتصادية تشير إلى أن الدولار الأمريكي ارتفع اليوم قبل إعلان طلبات السلع المعمرة، حيث تتوقع الأرقام انخفاضًا بنسبة -10.8% بعد الزيادة المذهلة في الشهر السابق بنسبة 16.4%. ومن المتوقع أن تزيد السلع الرأسمالية غير الدفاعية، مستبعدةً الطيران، بنسبة 0.2% مقارنة بنسبة 1.7% في الشهر الماضي.
بعد قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن معدلات الفائدة الذي لم يشهد أي تغيير، أكد فويلروي من البنك المركزي الأوروبي على الأثر التخفيضي لأسعار اليورو القوي. وفي الوقت نفسه، كرر رين من البنك المركزي الأوروبي التوجه للاعتماد على نهج قرار بكل اجتماع لاتخاذ قرارات السياسة النقدية استجابةً للمخاوف الاقتصادية المرتبطة بالنمو. وصرح كازاكس من البنك المركزي الأوروبي بأنهم قد يلتزمون بمستويات الفائدة الحالية للسماح لتسهيلات السياسة بالانتشار في الاقتصاد.
التوقعات الاقتصادية
خفض مسح البنك المركزي الأوروبي توقعات التضخم لعامي 2025 و2026 إلى 2.0% و1.8% على التوالي. وشهدت توقعات النمو في الناتج المحلي الإجمالي تعديلات طفيفة، حيث تم تعديل نمو 2025 بشكل طفيف إلى 1.1% وتم تخفيض 2026 إلى 1.1%. وأظهرت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة لشهر يونيو ارتفاعًا بنسبة 0.9% مقارنة بالشهر السابق، بالرغم من عدم الوصول إلى التوقع المتوقع بنسبة 1.2%، وازداد إجمالي المبيعات بنسبة 1.7% مقارنة بالعام السابق.
قد ينظر بنك اليابان في رفع محتمل للمعدلات بحلول نهاية العام، حيث من المتوقع أن توجه البيانات القرار. ارتفع مؤشر مناخ الأعمال في Ifo الألماني لشهر يوليو إلى 88.6. تظهر العقود المستقبلية للأسهم الأمريكية تغييرات طفيفة، بينما لم تتغير العوائد في سوق الديون الأمريكي أو زادت بشكل طفيف. ارتفعت أسعار النفط بشكل هامشي، وذهب الذهب للتراجع، وشهدت بيتكوين تقلبات مع انخفاض حالي إلى 116,502 دولار.
تشير التعليقات الأخيرة من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إلى مسار حذر للمضي قدمًا. كلا من فويلروي ورين يشيران إلى المخاطر الناجمة عن النمو. وتوضح هذه النظرة المتشائمة، مع انخفاض توقعات التضخم في مسح المتنبئين المحترفين، أنه من المحتمل أن تضعف اليورو في الأسابيع المقبلة.
استراتيجيات العملات
نرى أن هذا قد ينشئ اختلافًا واضحًا في السياسة، وخاصة بعد أن جاءت طلبيات السلع المعمرة الأمريكية أقوى بكثير من المتوقع عند -1.1% مقابل الانخفاض المتوقع بنسبة -10.8%. مع هذا الانقسام الأساسي، ننظر إلى شراء خيارات البيع على زوج العملات EUR/USD. وهذا يسمح لنا بالربح من الهبوط المحتمل مع تحديد مخاطرنا بالقسط المدفوع.
في اليابان، نولي اهتمامًا وثيقًا للتقارير التي تفيد بأن المسؤولين يفكرون في رفع معدلات الفائدة بنهاية العام. سيكون هذا تحولًا كبيرًا بعيدًا عن عقود من السياسة النقدية الفضفاضة للغاية، وهو دافع قوي لارتفاع قيمة الين. نحن نعتقد أن هذا يجعل بيع أزواج العملات مثل USD/JPY أو EUR/JPY استراتيجية جذابة باستخدام العقود المستقبلية.
عدم تحقيق البيانات المتعلقة بمبيعات التجزئة البريطانية حتى مع الانتعاش يعزز نظرتنا المتشائمة للجنيه البريطاني. ومع ظهور علامات الضعف في الاقتصاد، قد تتزايد الضغوط على بنك إنجلترا لتخفيف السياسة في وقت مبكر. لذلك، سنبحث عن فرص لتموضع ضعف إضافي في زوج العملات GBP/USD.
بيئة الهدوء حالية في مؤشرات الأسهم الأمريكية والرسائل المتباينة من البنوك المركزية تخلق تيارًا خفيًا من عدم اليقين. ظل مؤشر التقلبات CBOE قريبًا من مستوياته التاريخية حول المستويات 12-13، مما يشير إلى الرضا وجعل الأقساط على الخيارات رخيصة نسبيًا. نرى هذا كفرصة لشراء الحماية أو وضع رهانات اتجاهية بمخاطر محدودة، مثل شراء خيارات البيع على المؤشرات السوقية العريضة.
الرفض الحاد من الذهب لأعلى مستوياته الأخيرة، الذي انخفض بأكثر من 25 دولار، هو استجابة مباشرة لقوة الدولار الأمريكي المستمرة والعوائد المستقرة. يظهر توقف الزخم أن بيع فروقات أسعار الشراء فوق السوق لجمع قسط يمكن أن يكون مربحًا. وفي الوقت نفسه، يظهر انخفاض بيتكوين الحاد إلى أدنى مستوى أسبوعي جديد أقل من 115,000 دولار قبل الارتداد أن التقلب الشديد لا يزال هو القاعدة، مما يجعلها سوقًا للتجار المهرة باستخدام إدارة مخاطر مشددة.
