تظهر الاتجاهات السوقية الحديثة تحركًا نحو سلوك متشدد بشكل معتدل مع تقليل عدم اليقين في التجارة. توقعات البنوك المركزية للتغييرات في معدلات الفائدة بنهاية العام هي كما يلي: من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة بمقدار 43 نقطة أساس، مع وجود احتمالية 97% لعدم حدوث تغيير في الاجتماع المقبل. من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي بمقدار 16 نقطة أساس، مع وجود احتمال 86% لعدم حدوث تغيير قبل ذلك. يتوقع بنك إنجلترا تخفيض بمقدار 47 نقطة أساس، مع وجود احتمال 82% لخفض سعر الفائدة قريبًا.
يتوقع بنك كندا خفضًا بمقدار 12 نقطة أساس، مع احتمال قوي لعدم حدوث تغيير، بينما يتوقع بنك الاحتياطي الأسترالي خفضًا بمقدار 56 نقطة أساس. هناك احتمال 87% لتخفيض سعر الفائدة في اجتماعهم القادم. يتطلع بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى خفض بمقدار 35 نقطة أساس، ويواجه البنك الوطني السويسري تخفيضًا بمقدار 7 نقاط أساس. يتميز بنك اليابان بتوقع زيادة بمقدار 22 نقطة أساس، على الرغم من شبه التأكيد على الثبات في الاجتماع المقبل.
وقد عوضت سياسات التهدئة التجارية والتوسعية آثار التعريفات الجمركية، ومن المحتمل أن تحافظ على هذا الاتجاه. ومع ذلك، قد يحدث تباطؤ في الزخم نظرًا لتجسد الظروف السوقية الحالية، مما يتطلب محفزات جديدة. قد تنشأ نقاط ضعف في السوق إذا أصبحت مواقع الأصول الخطرة مفرطة.
نرى أن الطريق للأمام أكثر صعوبة، خاصة فيما يتعلق بالاحتياطي الفيدرالي. بينما يتوقع السوق تخفيضات، أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر مايو أن التضخم عند 3.3%، وهو بالرغم من برودته، لا يزال فوق الهدف البالغ 2%. بالنسبة للمتداولين المشتقات، يشير هذا إلى أن الموقف يجب أن يكون حول عدم اليقين حول توقيت الإجراء من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بدلاً من المراهنة على خفض مضمون.
المنظر بالنسبة للبنوك المركزية الأخرى يتغير بالفعل، كما يظهر من قبل بنك كندا والبنك المركزي الأوروبي اللذين خفضا أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس في أوائل يونيو 2024. في المقابل، حافظ بنك إنجلترا على سعر الفائدة ثابتًا عند 5.25% في اجتماعه يونيو، مخالفًا الاحتمال الكبير لخفض تم ذكره في التحليل. يعكس هذا الاختلاف في الفرص في أزواج العملات والتداول عبر الأسواق حيث لم تعد السياسات النقدية تتحرك بشكل موحد.
نظرًا للوضع المفرط في الأصول الخطرة، نعتقد أن المتداولين يجب أن يفكروا في استراتيجيات التي تستفيد من زيادة التقلبات. هشاشة السوق تعني أن أي تخوف من النمو السلبي قد يؤدي إلى بيع حاد وسريع، مما يجعل مواقف التقلب الطويلة من خلال الخيارات مربحة بشكل محتمل. على سبيل المثال، شراء الخيارات المزدوجة على المؤشرات الرئيسية يمكن أن يحمي من ويستفيد من الحركة المفاجئة للسوق في أي اتجاه.
تاريخياً، غالباً ما ترتفع الأسواق بتوقع تخفيضات في معدلات الفائدة، ولكن يمكن أن تصبح غير مستقرة أو حتى تتراجع بمجرد بدء التخفيضات فعليًا، حيث تؤكد على ضعف اقتصادي تحت السطح. رأينا هذا النمط في دورات التيسير السابقة، حيث يشير الخفض الأولي إلى قمة محلية للأسهم قبل فترة من التواجد. لذلك، يجب أن نكون حذرين من متابعة الارتفاع وبدلاً من ذلك، نستعد لسوق أكثر تعقيداً في الأسابيع المقبلة.
