أُبلغ عن مؤشر مناخ الأعمال لمعهد إيفو في ألمانيا في يوليو عند 88.6، وهو أقل قليلاً من التوقعات البالغة 89.0. كانت القراءة السابقة 88.4.
تحسنت الظروف الحالية لتصل إلى 87.8، متجاوزة التوقعات البالغة 86.7. بلغت القراءة السابقة 86.2. ظلت التوقعات كما هي عند 90.7 ولكن تم تعديلها من 90.7 إلى 90.6.
هناك تحسن في مناخ الأعمال الألماني من الشهر السابق، مع ارتفاع طفيف في التوقعات. على الرغم من هذه الإشارات الإيجابية، يمكن أن تشكل الشكوك مثل تعرفة ترامب تحديات، كما شوهد في أرباح فولكس فاجن للربع الثاني.
نرى أن أحدث مؤشر لمناخ الأعمال يعد علامة على المواجهة الهشة في الاقتصاد الألماني. الارتفاع الطفيف في الظروف الحالية مشجع، لكنه يتلاشى أمام جمود التوقعات المستقبلية. هذه الإشارة المختلطة تشير إلى نقص قوي في القناعة الاتجاهية في السوق على المدى القريب.
تدعم هذه النظرة البيانات الأخيرة التي تظهر انخفاض طلبات المصانع الألمانية بنسبة 0.8% في الشهر الماضي، مما يسلط الضوء على التأثير الواقعي للشكوك العالمية على القطاع الصناعي. ومع ذلك، مع ثبات التضخم الأساسي في منطقة اليورو عند 1.9٪، لا توجد ضغوط فورية على البنك المركزي الأوروبي لاتخاذ إجراءات تقييدية. يرسي هذا الدعامة للأسواق وليس سقفًا عاليًا.
لا يزال التهديد المحتمل من تهديدات التعرفة الجمركية من الرئيس الأمريكي السابق هو المتغير الأكثر أهمية، لا سيما بعد تحذير فولكس فاجن. جددت التعليقات الأخيرة من واشنطن تهديدات بفرض تعرفة بنسبة 25% على واردات السيارات الأوروبية، مما سيؤثر مباشرة على الثقيلات في مؤشر داكس. نعتقد أن المشتقات التي تركز على قطاع السيارات تسعر في احتمالية أعلى لهذا الحدث.
بالنظر إلى هذا السياق، ينبغي لنا أن نتهيأ لزيادة في تقلبات السوق بدلاً من حركة اتجاهية واضحة. لقد رأينا مؤشر التقلب الرئيسي في أوروبا، VSTOXX، يرتفع من 14 إلى 17.5 خلال الأسبوعين الماضيين، ونتوقع استمرار هذا الاتجاه. استراتيجيات مثل المراكز الطويلة في مؤشر Euro Stoxx 50 يمكن أن تكون فعالة في جني الربح من تقلبات الأسعار في أي اتجاه.
تاريخياً، خلقت النزاعات التجارية في 2018-2019 بيئة متقلبة مماثلة للأسهم الأوروبية. خلال تلك الفترة، شهدت الأسواق تراجعات حادة لكن قصيرة عند ظهور أنباء سلبية، تليها ارتفاعات سريعة مع الآمال بتخفيف التوترات. يشير هذا النمط إلى أن بيع الخيارات خارج المال لجمع العلاوة يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتطبيق للأسواق المحايدة.
