ارتفع مؤشر الأسعار للمنتجين في قطاع الخدمات في اليابان لشهر يونيو بنسبة 3.2% مقارنة بالعام السابق، وهو ما يتماشى مع التوقعات. ويمثل هذا انخفاضًا طفيفًا عن الرقم السابق للشهر الماضي الذي بلغ 3.3%.
في إجراءات اقتصادية أخرى، بقيت معدلات التضخم الرئيسية والأساسية في طوكيو لشهر يوليو فوق النطاق المستهدف. وسجل مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في طوكيو 2.9%، أي أقل قليلاً من التوقعات التي بلغت 3%.
مؤشر أسعار الخدمات للشركات
تشكل هذه البيانات جزءًا من مؤشر أسعار الخدمات للشركات (CSPI) ويتم إصدارها من قبل بنك اليابان.
تؤكد البيانات المقدمة حول أسعار الخدمات للشركات، إلى جانب الأرقام الأخيرة من طوكيو، وجهة نظرنا بأن التضخم أصبح أكثر رسوخًا في اقتصاد اليابان. هذه الضغوط المستمرة على الأسعار تزيد من احتمال أن يضطر البنك المركزي إلى التخلي عن سياسته النقدية فائقة السهولة في وقت أقرب مما كان متوقعًا سابقًا. وهذا يعزز الرواية بأن تغييرات كبيرة في السياسة باتت تقترب.
نرى أن التضخم الأساسي الوطني ظل الآن فوق الهدف الرسمي البالغ 2% لمدة 25 شهرًا متتاليًا، وهي فترة لم تُشهد منذ عقود. تاريخيًا، أدى التغيير المفاجئ في السياسة في يوليو 2023، الذي سمح بزيادة في عوائد السندات، إلى تعزيز فوري وحاد للين. هذا التفاعل السابق يوجه توقعاتنا لاستجابة السوق لأي خطوات تشديد مستقبلية.
استراتيجية السوق والتنبؤات
نظراً لهذا التوقع، نعتقد أن متداولي المشتقات يجب أن يفكروا في التمركز من أجل عملة يابانية أقوى. يمكن أن يتضمن ذلك شراء خيارات الشراء على الين الياباني، مما يوفر تعرضًا صعوديًا لحركة صعودية ضد الدولار الأمريكي مع خطر محدد. ازدادت التقلبات الضمنية لليين لمدة شهر واحد مؤخرًا لأكثر من 10% قبل اجتماعات السياسة، مما يوحي بأن السوق تستعد لحركة كبيرة.
يجب أن يركز المتداولون أيضًا على سوق السندات الحكومية، حيث تظل سياسة التحكم في منحنى العائد تحت ضغط شديد. نحن نتوقع أن يقوم صناع السياسات إما بتعديل الحد الأقصى للعوائد مرة أخرى أو التخلي عن السياسة بالكامل، مما سيؤدي إلى هبوط أسعار السندات. الطريقة البسيطة للتمركز لهذا الاحتمال هو بيع العقود الآجلة للسندات الحكومية اليابانية (JGB).
صرح المحافظ أويدا بشكل مستمر بأن النمو المستدام في الأجور هو شرط أساسي لتغيير السياسة. وقد حققت مفاوضات الأجور في فصل الربيع “شنتو” زيادات في الأجور بمعدل 5.28%، وهي الأكبر في أكثر من 30 عامًا، ويبدو أنها تلبي معاييره. هذا التطور يعزز بشكل كبير من احتمالية تطبيع السياسة في الأسابيع المقبلة.
