شهدت ثقة المستهلكين في المملكة المتحدة انخفاضاً طفيفاً في يوليو، حيث تراجع مؤشر GfK إلى -19 من -18 في يونيو. يشير هذا التغيير إلى نظرة حذرة بين الأسر مع اقتراب فرض زيادات ضريبية محتملة في ميزانية الخريف.
وكان الاقتصاديون قد توقعوا نتيجة أقل بقليل عند -20، مما جعل النتيجة الفعلية أفضل قليلاً من المتوقع. ارتفع مؤشر الادخار بمقدار 7 نقاط ليصل إلى +34، وهذا يمثل أعلى مستوى له منذ أواخر عام 2007، حيث زاد الناس من مدخراتهم.
القلق بشأن الظروف الاقتصادية
تعتبر المخاوف بشأن ارتفاع التضخم والسياسات المالية الأكثر تشدداً من بين العوامل التي تدفع هذه السلوكيات. تشير النتائج إلى توقع عام لظروف صعبة في الفترة القادمة.
بناءً على هذا التزايد في الحذر، نعتقد أن المتداولين يجب أن يتوقعوا ضعفاً في القطاعات المستهلكة. تؤكد البيانات الأخيرة من مكتب الإحصاءات الوطنية هذا، حيث أظهرت أن أحجام مبيعات التجزئة انخفضت بشكل غير متوقع في الشهر الأخير المبلغ عنه، مما يربط بشكل مباشر بين المعنويات السيئة والإنفاق المنخفض. يبرر هذا التوجه شراء خيارات البيع على أسهم التجزئة والضيافة في المملكة المتحدة، والتي تكون أكثر عرضة لتخفيضات الإنفاق.
الارتفاع الدرامي بمقدار سبع نقاط في مؤشر الادخار يمثل إشارة تحذير كبيرة للاقتصاد الأوسع. كانت آخر مرة وصل فيها هذا المؤشر إلى مستوى مرتفع مماثل في أواخر عام 2007، قبيل الأزمة المالية العالمية، مما يشير إلى أن المستهلكين يقومون ببناء احتياطات نقدية تحسباً لانكماش شديد. نرى هذا التحول الدفاعي كمؤشر هبوطي للنمو الاقتصادي العام والأسهم المرتبطة بالسوق المحلية في المملكة المتحدة.
تأثير التضخم على الأسواق
تصريح السيد بلامي بشأن مخاوف التضخم مدعوم بأحدث مؤشر للأسعار الاستهلاكية، والذي لا يزال فوق هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. يجعل هذا التضخم المستمر من المرجح أن يؤجل البنك المركزي تخفيضات أسعار الفائدة، مما قد يخلق عوائق أمام القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل العقارات والبناء. يمكن للمتداولين استخدام المقايضات أو العقود المستقبلية المتعلقة بأسعار الفائدة للتحوط ضد بيئة “تأجيل الخفض لفترة أطول”.
نرى فرصة في تراخي السوق الواضح، حيث ظل مؤشر FTSE 100 للتقلب (VFTSE) هادئًا نسبيًا على الرغم من هذه المخاطر الناشئة. إن التوقع بظروف “عاصفة” قبل ميزانية الخريف لم يُدْرج بالكامل بعد في الخيارات. يشير هذا إلى أن شراء خيارات الحماية أو حتى المشتقات التقلبية قد يكون وسيلة غير مكلفة لتأمين المحافظ ضد تحرك حاد في السوق في الأسابيع المقبلة.
