بدأت شركة Azoria Capital في اتخاذ إجراءات قانونية ضد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ومسؤولين آخرين، زاعمة أن هناك خرقًا لقانون 1976 بسبب اجتماعات السياسة النقدية الخاصة. تسعى الشركة للحصول على أمر قضائي في واشنطن العاصمة يُلزم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بعقد اجتماعات سياسة علنية، بحجة أن المناقشات المغلقة تؤثر على الشفافية والمساءلة.
تدعي الدعوى أن الاجتماعات الخاصة تمنع الشركات من الاستعداد للتغييرات في السياسة التي تؤثر على السوق. كما تتهم Azoria الفيدرالي بأن سياسة الفائدة العالية لها دوافع سياسية تهدف إلى تقويض أجندة الرئيس السابق ترامب الاقتصادية. ورغم هذه الادعاءات، تُثار الشكوك حول مصداقية Azoria.
يدير الشركة جيمس فيشبك، وهو مؤيد لترامب ومستشار سابق بوزارة كفاءة الحكومة. في العام الماضي، أطلق فيشبك صندوق تداول مضاد للـ DEI في نادي مار-آ-لاغو الخاص بترامب، والذي بدأ التداول هذا الشهر في بورصة نيويورك.
المسألة الأساسية للمتداولين ليست الدعوى نفسها، بل تزايد تسييس السياسة النقدية الذي تمثله. يضيف هذا الاتجاه طبقة من المخاطر السياسية تعقد التكهنات الاقتصادية التقليدية.
تشير هذه البيئة إلى أنه يجب على المتداولين الاستعداد لتقلبات متزايدة، خاصة حول إعلانات FOMC المستقبلية. مع تداول مؤشر تقلبات Cboe (VIX) مؤخرًا دون مستوى 14، وهو مستوى منخفض تاريخيًا، تكون عقود الخيارات غير مكلفة نسبيًا. نعتقد أن هذا يمثل فرصة لشراء الحماية ضد تحولات السياسة غير المتوقعة أو ردود الفعل السوقية على الخطاب السياسي.
تاريخيًا، أدى الضغط السياسي على البنك المركزي، مثلما حدث خلال إدارة نيكسون، إلى أخطاء سياسية وعدم استقرار اقتصادي. على الرغم من أن استقلالية المؤسسة قوية، إلا أن هذا التاريخ يذكرنا بأن التهديدات المُدركة يمكن أن تؤثر على شعور السوق. يضيف هذا سابقة للتخطيط للتحوط من أجل تجنب الاحتمالات طويلة الأجل.
يجب على المتداولين الانتباه جيدًا لسوق المشتقات للفوائد، الذي يعكس بالفعل غموضًا كبيرًا. يُظهر أداة CME FedWatch حاليًا أن الأسواق تسعر خفض فائدة واحد أو اثنين فقط بحلول نهاية عام 2024، لكن الاقتناع هش ويتغير مع كل نقطة بيانات جديدة.
يتعلق القلق الرئيسي بالاستمرارية القيادية في البنك المركزي بعد الانتخابات. قد يؤدي تغيير في الإدارة إلى وجود رئيس جديد بعقيدة سياسية مختلفة، وهي مخاطرة لم يتم تقديرها بشكل كامل في المشتقات طويلة الأمد. نرى ذلك كمصدر محتمل لإعادة تسعير كبيرة في عام 2025، مما يشير إلى أن الاستراتيجيات التي تراهن على تغيير في مسار معدل الفائدة على المدى الطويل قد تكون حكيمة.
