تقرير “فريدي ماك” يوضح انخفاض في معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا، حيث وصل الآن إلى 6.74%، وهو أقل بقليل من الرقم المسجل الأسبوع الماضي. مبيعات المنازل الجديدة والمنازل القائمة لم تلبي التوقعات هذا الأسبوع.
تظل معدلات الرهن العقاري مرتفعة، وهو عامل في الدعوات لخفض المعدلات. هذه المعدلات تتأثر بعائد السندات لمدة 10 سنوات، والذي يمكن أن ينخفض إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدل الأموال الفيدرالية.
منذ نوفمبر، تراوح معدل الرهن العقاري بين 6.68% و7.04%. هذا التذبذب المحدود يبرز في سوق الإسكان الذي يسعى للحصول على معدلات أقل لتخفيف المشاكل المستمرة.
نرى الانخفاض الطفيف في معدل الـ30 سنة إلى 6.74% على أنه غير مهم لسوق الإسكان الذي لا يزال بطيئًا. تؤكد البيانات الأخيرة ذلك، مع انخفاض مبيعات المنازل الجديدة في مايو بنسبة 4.7% وانخفاض مبيعات المنازل القائمة بنسبة 0.7% عن الشهر السابق. هذا الضعف يشير إلى أن السوق لا يزال متجمداً بسبب مشاكل القدرة على تحمل التكاليف.
بالنسبة للتجار في العقود المشتقة، يشير هذا إلى بيئة مستمرة في نطاق ثابت لعائد السندات لمدة 10 سنوات، الذي يؤثر بشكل كبير على قروض المنازل. طالما oscillate هناك تذبذب في معدلات الرهن العقاري ضمن تلك القناة الضيقة المُلاحظة منذ نوفمبر، نتوقع أن يتبع عائد الـ10 سنوات نفس النمط. يشير هذا إلى أن بيع التقلب قد يكون استراتيجية حكيمة في المدى القريب.
هذا الوضع يجعل استراتيجيات مثل الكوندر الحديدي على العقود الآجلة لسندات الـ10 سنوات (/ZN) جذابة. يمكننا جمع علاوة عن طريق المراهنة على أن العوائد لن تخرج عن نطاقها الأخير في الأسابيع القادمة. انخفض مؤشر MOVE، وهو مقياس لتقلبات سوق السندات، من أعلى مستوياته في عام 2023 فوق 150 إلى حوالي مستوى 100، مما يدعم الحالة لفترة من التقلبات الأقل.
النداءات من الرئيس السابق لخفض الأسعار هي ضوضاء سياسية؛ تركيزنا يبقى على الجدول الزمني للاحتياطي الفيدرالي. يظهر أداة FedWatch الخاصة بـCME حاليًا احتمال فوق 60% لخفض السعر قبل اجتماع سبتمبر، مما يشير إلى أن السوق لا تتوقع تحركاً وشيكاً. يكون مفاجأة في بيانات التضخم أو الخطاب الفيدرالي العامل الرئيسي للمراقبة.
تاريخيًا، يمكن أن تكون الفترة التي تسبق تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي هادئة قبل أن تتوسع التقلبات بسرعة، كما حدث في أواخر عام 2021 عندما أشارت البنك المركزي إلى تشديد قوي. يمكن للتاجر أن يضع استراتيجية لكسر مستقبلي باستخدام الفروقات الزمنية في خيارات السندات، ببيع عقود قصيرة الأجل لتمويل شراء عقود أطول أجلاً. هذا يمكننا من الربح من الهدوء الحالي بينما نكون مستعدين لتحرك لاحق في العام.
بجانب معدلات الفائدة، يمكننا النظر في خيارات على صناديق الاستثمار المتداولة في بناء المنازل مثل ITB أو XHB. بالنظر إلى أن متوسط سعر المنزل القائم وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 419,300 دولار رغم انخفاض حجم المبيعات، فإن القطاع يواجه ضغوطاً. شراء الخيارات الوقائية لهذه الصناديق قد يكون وسيلة قيمة للتحوط ضد تدهور أكبر إذا ظلت الأسعار مرتفعة لفترة أطول من المتوقع.
