في يوليو، أشارت بيانات مؤشر مديري المشتريات المركب لمؤسسة “S&P Global” إلى تسارع النشاط التجاري في الولايات المتحدة، حيث ارتفع المؤشر من 52.9 إلى 54.6، مما يشير إلى أن القطاع الخاص يكتسب زخماً. بينما انخفض مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي إلى 49.5، مشيراً إلى تقليل الزخم، ارتفع مؤشر مديري المشتريات للقطاع الخدمي إلى 55.2، مما يشير إلى زيادة الطلب.
على الرغم من الأداء المتباين بين القطاعات، يوجد توقعات إيجابية عمومًا للنمو الاقتصادي في الولايات المتحدة بمعدل سنوي يصل إلى 2.3٪. بعد نشر البيانات، حاول الدولار الأمريكي الارتداد، مع استهداف مؤشر الدولار لمنطقة 97.30-97.40.
ستقوم شركة “S&P Global” قريباً بنشر بيانات أكثر تفصيلاً استناداً إلى مسوحات القطاع الخاص، التي توفر رؤى حول الاتجاه الاقتصادي. سيشمل التقرير مؤشرات مديري المشتريات للصناعات والخدمات والمركب، مع وجود قيم تزيد عن 50 تشير إلى النمو. تساعد هذه البيانات المهمة في التنبؤ بالاتجاهات الاقتصادية قبل توفر الإحصائيات الرسمية.
أظهرت بيانات أكتوبر الأولية الأخيرة ارتفاع مؤشر مديري المشتريات المركب للولايات المتحدة إلى 51.0، وهو إشارة واضحة إلى التوسع. ويعود الفضل في هذا الصمود مجدداً إلى القطاع الخدمي الذي ارتفع إلى 50.9، بينما ظل القطاع الصناعي مستقراً عند مستوى 50.0 المتعادل. هذه القوة الاقتصادية المستمرة، رغم تباينها، تجعل من معضلة تقدير السياسة النقدية أكثر تعقيدًا.
الاختلاف المستمر بين قوة القطاع الخدمي والركود في القطاع الصناعي يشير إلى اقتصاد بسرعتين مختلفتين. ينبغي على المتداولين في المشتقات النظر في تداول الأزواج، باستخدام الخيارات للاستثمار في مؤشرات تركز على الخدمات مع اتخاذ مواقف قصيرة في المؤشرات القائمة على الصناعة. يمكن لهذه الاستراتيجية أن تعزل الاتجاه المحدد الذي تم تحديده في مسوحات القطاع الخاص.
استمرار الاقتصاد، مدفوعاً بشكل رئيسي بالخدمات المحلية، يعطي القليل من الحوافز لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للإشارة إلى تخفيضات في معدلات الفائدة في القريب العاجل. نرى لذلك قيمة في المشتقات المتعلقة بمعدلات الفائدة التي تتوقع أن تظل تكاليف الاقتراض مرتفعة حتى العام المقبل. يتماشى هذا الموقف مع الرواية “المتزايدة لفترة أطول” التي هيمنت مؤخرًا على مناقشات السوق.
تؤدي هذه الإشارات الاقتصادية المختلطة غالباً إلى زيادة في تقلبات السوق. نعتقد أن على المتداولين النظر في شراء خيارات الشراء على مؤشر تقلبات سوق الخيارات لبورصة شيكاغو (VIX) كوسيلة فعالة من حيث التكلفة لحماية ضد اضطرابات السوق المحتملة. يبقى مستوى VIX الذي بلغ مؤخرًا حوالي 17 أقل بكثير من متوسطه طويل الأجل، مما يشير إلى أن الحماية رخيصة نسبيًا.
تعزز القوة النسبية للاقتصاد الأمريكي، خاصة عند مقارنتها مع بيانات مؤشر مديري المشتريات الأخيرة التي تظهر انكماشاً في منطقة اليورو وتعافيًا بطيئًا في الصين، حالة صعودية للدولار الأمريكي. نرى فرصة مستمرة في المراكز الطويلة على عقود مؤشر الدولار الآجلة. يستفيد هذا التداول مباشرة من الفجوة المتزايدة في الأداء الاقتصادي بين الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات الكبرى.
