ارتفع زوج الدولار/ين مجددًا ليعود فوق مستوى 146.00 بعد أن وصل سابقًا إلى أدنى مستوى عند 145.86. حافظ مؤشر مديري المشتريات المركب في اليابان على استقراره عند 51.5 في يوليو، حيث شهد قطاع الخدمات نموًا عند 53.5، بينما تراجع إنتاج الصناعات التحويلية إلى 48.8.
تبلغ احتمالات رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان في ديسمبر 80% لزيادة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75%. في المقابل، تقتصر احتمالات الزيادات المحتملة في الأسعار للعامين المقبلين على 50 نقطة أساس فقط.
المخاطر المتأصلة والبيانات التطلعية
تتضمن المعلومات المقدمة مخاطر متأصلة وبيانات تطلعية. تقع على عاتق القارئ مسؤولية إجراء بحث دقيق قبل اتخاذ أي قرارات مالية.
تختلف النتائج بشكل كبير لأن الاستثمار يحمل مخاطر كبيرة، بما في ذلك فقدان كامل الاستثمار. تُطرح الأسواق والأدوات لأغراض إعلامية ولا ينبغي اعتبارها على أنها أي نوع من التوصيات للمشاركة في المعاملات.
المحتوى لا يعبر عن توصيات شخصية، ولا توجد مسؤولية عن الأخطاء أو الإغفالات أو النتائج التي تنشأ عن تفسير هذه المعلومات. تقع المسؤولية على عاتق القراء لأي مشاركة مالية تمت بناءً على هذه المعلومات.
نرى أن الارتفاع في الزوج فوق 146.00 يعكس البيانات الاقتصادية المتضاربة. يخلق التباين بين نمو قطاع الخدمات في اليابان وانكماش الإنتاج الصناعي حالة من عدم اليقين بشأن اتجاه الين. يشير هذا الانقسام الاقتصادي إلى أن التحركات السياسية ستجري بحذر شديد.
السياسات النقدية المتباينة
الاحتمال الكبير لرفع السعر في ديسمبر بات مدعومًا ببيانات جديدة، حيث ظلت التضخم الأساسي في اليابان ثابتًا عند أو فوق هدف البنك المركزي البالغ 2% لأكثر من عام. يضغط نمو الأجور الكبير، الأعلى منذ أكثر من 30 عاماً من المفاوضات النقابية الأخيرة، على صناع السياسة للابتعاد عن معدلات الفائدة السلبية. هذا يجعل الزيادة المتوقعة تظهر كأنها ضرورة أكثر منها خيار.
ومع ذلك، فإن السياسة النقدية في الولايات المتحدة تتجه في الاتجاه المعاكس. تُظهر بيانات أداة CME FedWatch أن الأسواق تسعر أكثر من 60% احتمال لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول سبتمبر 2024. هذا التباين بين احتمال الزيادة اليابانية والخفض الأمريكي هو الصراع المركزي الذي يحرك زوج العملات.
يجب علينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار خطر تدخل الحكومة، متذكرين التدخل المباشر في السوق في أواخر عام 2022 عندما تجاوز سعر صرف الدولار-الين مستوى 150. تؤكد التحذيرات الشفوية الأخيرة من وزير المالية الياباني مع ضعف الين مرة أخرى على حالة يقظة مستمرة من السلطات. هذا يخلق سقفًا ناعمًا للزوج وخطرًا كبيرًا لأولئك الذين يراهنون على استمرار ضعف الين.
بالنظر إلى هذه القوى المتضاربة، نعتقد أن الاستراتيجيات المشتقة التي تستفيد من زيادة التقلبات هي أكثر حكمة من المراهنات الاتجاهية البسيطة. شراء الخيارات، مثل استراتيجيات “سترايدل”، يسمح للمتداول بالاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه دون الحاجة إلى التنبؤ الدقيق بالاتجاه. هذه الطريقة توفر تحوطًا ضد عدم اليقين العميق الناجم عن سياسات البنوك المركزية والتدخل المحتمل.
توقعات السوق لوتيرة بطيئة جدًا من زيادات الأسعار المستقبلية بعد التحرك الأولي تستحق أيضًا مراعاة. هذا يشير إلى أن أي قوة مبدئية للين بعد الزيادة قد لا تستمر على المدى الطويل. لذلك، قد يفضل المتداولون عقود الخيارات الأقصر أجلاً التي تلتقط التقلبات الفورية حول اجتماعات السياسة.
