قطاع التصنيع في المملكة المتحدة يشهد تباطؤاً. فقد بلغ إجمالي الطلبات حسب مؤشر CBI لشهر يوليو -30، مقارنة بالتوقعات التي كانت تشير إلى -28 والرقم السابق الذي كان -33.
على الرغم من حدوث تحسن طفيف، يظل التوقع بالنسبة للقطاع هشاً. لا تزال الشركات تقلل من استثماراتها وتخفض الوظائف نتيجة للظروف الصعبة التي تواجهها.
التحديات التي تواجه القطاع
تستمر التكاليف العالية للمدخلات ونقص العمالة التي تؤثر على الهوامش الربحية. كما تؤثر الاضطرابات في سلاسل التوريد العالمية على القدرة الإنتاجية.
تشير الشركات إلى ضعف الطلب وعدم القدرة على التنبؤ به، مما يزيد من حالة عدم اليقين في السوق. يتطلب الوضع مراقبة دقيقة مع اقتراب النصف الثاني من عام 2025.
بناءً على هذا الإصدار الأخير، نعتقد أن التوقعات للأصول المحلية في المملكة المتحدة تتدهور. يعكس التحسن الطفيف في الرقم الرئيسي صورة مضللة عندما تكون الشركات فعلياً بصدد تقليص الاستثمارات والموظفين. وهذا يشير إلى نقص أعمق في الثقة بالتعافي الاقتصادي.
نرى في ذلك إشارة واضحة لزيادة المواقف المتشائمة تجاه الاقتصاد المحلي في المملكة المتحدة، خاصة عبر مؤشر FTSE 250. وعلى عكس FTSE 100 الأكثر دولية، فإن هذا المؤشر حساس للغاية لصحة التصنيع المحلي والطلب الاستهلاكي. نحن نفكر في شراء خيارات بيع على صندوق ETF الخاص بـ FTSE 250 للاستفادة من الضعف المتوقع.
تأثير على العملة واستراتيجية السوق
تزيد البيانات من الضغوط على الجنيه الإسترليني، حيث سيصعب على بنك إنجلترا الحفاظ على موقف متشدد وسط تباطؤ صناعي واضح. يظهر التسعير الأخير لعقود SONIA الآجلة أن السوق بدأت بالفعل في تقليص الرهانات على زيادات كبيرة أخرى في معدلات الفائدة، مع احتمالية ضمنية بنسبة 45% لتخفيض معدل الفائدة بحلول الربع الأول من العام المقبل. نفضل بيع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي، الذي يستفيد من خلفية اقتصادية أكثر مرونة.
يخلق التقرير عند ذكره للتكاليف العالية للمدخلات إلى جانب ضعف الطلب بيئة تضخمية راكدة، مما يزيد من حالة عدم اليقين. لقد زادت التقلبات الضمنية على خيارات الجنيه الإسترليني لتبلغ 8.2% لعقود الأشهر الثلاثة، لكننا نعتقد أن هذا قد لا يزال منخفضاً للغاية بالنظر إلى الإشارات الاقتصادية المتضاربة. نرى أن استراتيجيات التقلبات العالية، مثل شراء خيارات ستردل على زوج GBP/USD، هي وسيلة فعالة للتداول على إمكانيات حدوث حركة حادة.
