صرح وزير الخزانة الأمريكي بسينت أنه من المتوقع أن يتم ترشيح شخص جديد لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بحلول ديسمبر أو يناير. يأتي هذا الإعلان في أعقاب تقارير عن جهود لإثناء الرئيس ترامب عن إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، مع سعي بسينت للحفاظ على استقرار السوق.
في المقابل، أعرب ترامب عن استيائه وأصر على فهمه لاحتياجات السوق. قد يشير بيان بسينت إلى احتمال انتهاء المناقشات الجارية بشأن قيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
عدم اليقين المرتفع للسياسة النقدية
نعتقد أن بيان وزير الخزانة يشير إلى فترة من عدم اليقين المتزايد للسياسة النقدية. إن التغيير المحتمل في القيادة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي هو واحد من أبرز الأحداث التي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على السوق. يجب على متداولي المشتقات الآن التوجه للاستعداد لزيادة في تقلبات السوق بدلاً من توجيه معين.
الصراع بين الرئيس وقيادة البنك المركزي تاريخياً هو وصفة للتقلبات الحادة في السوق. خلال الضغوط العامة المشابهة على باول في أواخر 2018، ارتفع مؤشر تقلبات البورصة شيكاغو (VIX) من المستويات المنخفضة في العشرات إلى أكثر من 35، مما يعكس خوفاً شديداً في السوق. يجب أن نتوقع رد فعل مماثل مع تزايد هذا النقاش الجديد في الأسابيع المقبلة.
نظرًا لأن مؤشر VIX يتداول مؤخرًا عند مستويات منخفضة، غالبًا أقل من 15، نرى فرصة واضحة. هذا يجعل شراء الخيارات غير مكلف نسبياً قبل أن تبدأ السوق في تسعير المخاطر الكاملة للتغيير القيادي. نحن ننظر في إنشاء مراكز طويلة في التقلبات، مثل الاستراتيجيات المحايدة على SPX، للاستفادة من تحرك سعري كبير في أي اتجاه.
التأثير على الأصول الحساسة لأسعار الفائدة
إن حالة عدم اليقين حول من سيكون المرشح تخلق نتيجة ثنائية للأصول الحساسة لأسعار الفائدة. مرشح يميل للسياسة النقدية التيسيرية قد يتسبب في انتعاش في أسهم التكنولوجيا والسندات، في حين أن مرشح يميل للسياسة النقدية التشديدية قد يؤدي إلى انخفاض حاد. يمكن للمتداولين استخدام الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة في قطاعات معينة للمضاربة على من قد يفضله الرئيس للمنصب.
بالنسبة للمحافظ التي تتمتع بتعريض طويل كبير، هذا وقت حرج للتحوط. إن احتمالية استبدال باول بمرشح غير صديق للسوق يمثل مخاطرة هبوطية كبيرة. ننصح بشراء خيارات بيع وقائية على مؤشرات السوق العريضة للتأمين ضد نتيجة سلبية بعد الإعلان في ديسمبر أو يناير.
