بلغت مبيعات المنازل الحالية في الولايات المتحدة لشهر يونيو 2025 حوالي 3.93 مليون، وهو ما يقل عن التقديرات التي كانت تتوقع 4.0 مليون. وقد تم تعديل رقم الشهر السابق ليصبح 4.04 مليون بعد أن كان 4.03 مليون. تُظهر أرقام هذا الشهر انخفاضًا بنسبة 2.7% في المبيعات، وذلك بمقارنة مع زيادة بنسبة 1.0% في الشهر السابق.
تضم مخزون المساكن الحالي 1.53 مليون وحدة، ممثلة 4.7 أشهر من العرض. وعادة ما يُنظر إلى ستة أشهر على أنها متوازنة. ويبلغ السعر الوسطي للمنازل الحالية 435,300 دولار، بزيادة بنسبة 2% مقارنة بشهر يونيو 2024.
تعتمد الإغلاقات في يونيو على معدل رهن عقاري ثابت لمدة 30 عامًا يبلغ 6.77%. ويستغرق بقاء المنازل في السوق 27 يومًا في المتوسط، بارتفاع عن 22 يومًا من قبل. ويشكل المشترون لأول مرة 30% من المبيعات، وهو ما يقل عن المتوسط التاريخي البالغ 40%، بينما تشكل المعاملات النقدية بالكامل 29% من المبيعات.
أشار أحد الاقتصاديين إلى أن سنوات من النقص في العرض تساهم في وصول أسعار المنازل لمستوى قياسي. بالإضافة إلى ذلك، فإن بناء المنازل يتأخر عن النمو السكاني، مما يؤثر على دخول المشترين لأول مرة إلى السوق. ويُعتبر توفير المزيد من العرض ضروريًا لزيادة مشاركة المشترين لأول مرة في السنوات المقبلة.
استنادًا إلى التراجع المبلغ عنه في مبيعات المنازل، نرى فرصة لصفقات بيع على الأسهم المرتبطة بالإسكان. يؤثر الانخفاض في المعاملات بشكل مباشر على إيرادات شركات بناء المنازل وشركات الخدمات العقارية. لذلك، نحن نفكر في شراء خيارات البيع على صناديق مؤشرات مثل SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) للاستفادة من المزيد من الانخفاض المحتمل.
تُعزز وجهة النظر هذه من خلال البيانات الأخيرة الصادرة عن الرابطة الوطنية لبناء المنازل، التي انخفض مؤشر ثقتها إلى 43 في يونيو 2024، وهو ما يمثل الشهر الثاني على التوالي دون مستوى التعادل البالغ 50. يشير هذا إلى أن البنائين أنفسهم متشائمون بشأن السوق، مما يعزز ضعف المبيعات الذي تم تسليط الضوء عليه في التقرير. هذا الافتقار للثقة من داخل الصناعة يدعم نظرتنا السلبية.
يُظهر التباطؤ الذي أشار إليه ميخالوفسكي أيضًا في أسواق السلع، مما يوفر زاوية أخرى للتجار. يتم تداول العقود الآجلة للأخشاب، وهي مؤشر رئيسي على طلب البناء، قرب 460 دولارا للألف قدم، وهي نسبة انخفاض تفوق 60% من أعلى مستوياتها لعام 2022. نحن نعتبر هذا إشارة قوية على ضعف الطلب على البناء الجديد، وهو الأمر الذي يتفق مع المخاوف التي أثارها يون.
إن النقص المستمر في العرض يخلق توترًا فريدًا، حيث يدفع الأسعار إلى مستويات قياسية بينما يخنق في الوقت نفسه حجم المبيعات. ويزيد هذا التضارب بين الأسعار العالية والنشاط المنخفض من عدم اليقين في السوق وإمكانية التقلب. تشير هذه البيئة إلى أن استراتيجيات الخيارات مثل الصفقات المتوازنة على iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) قد تكون فعّالة، حيث تستفيد من حركة كبيرة في الأسعار في أي اتجاه.
علاوة على ذلك، يمكن أن تؤثر الأداء السيء لسوق الإسكان على سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية. عادةً ما يسبق ضعف كبير في الإسكان موقفًا أكثر ليونة بشأن معدلات الفائدة. وسوف نراقب عن كثب المشتقات المرتبطة بالعقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي، حيث أن استمرار المشاكل في قطاع الإسكان قد يزيد من احتمال تخفيض معدلات الفائدة في المستقبل.
