ارتفع الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي حيث ضعف الأخير مع تراجع عائدات سندات الخزانة الأمريكية. يأتي ذلك وسط عدم اليقين السياسي في اليابان بعد فقدان الائتلاف الحاكم للأغلبية، مما قد يعيق الإصلاحات الاقتصادية المتوقعة.
تتزايد المخاوف بشأن تأثير التعقيد السياسي في اليابان على السياسات الاقتصادية والتنسيق مع بنك اليابان. انخفض معدل USD/JPY، حيث استقر حول 147.30، فيما تراجع مؤشر الدولار الأمريكي إلى ما دون 98.00، بانخفاض يقارب 0.75%.
التركيز على البيانات الاقتصادية
تتجه الأنظار إلى أحدث تصريحات سكوت بيسنت، الذي شكك في فعالية الاحتياطي الفيدرالي ودعا إلى خفض أسعار الفائدة لتعزيز الاقتصاد. يتركز الاهتمام أيضًا على البيانات الاقتصادية القادمة من اليابان والولايات المتحدة، مثل مؤشر Jibun Bank Flash PMI الصناعي ومؤشر PMI العالمي الأمريكي.
يمكن أن تؤثر الإصدارات الاقتصادية، بما في ذلك مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو، على مصير الين على المدى القريب. تحول سياسة بنك اليابان من التدابير شديدة التساهل في عام 2024 جاء بعد انخفاض قيمة الين وارتفاع التضخم إلى ما يتجاوز هدف 2% بسبب أسعار الطاقة العالمية وتوقعات نمو الأجور. أدى تغير السياسة إلى استعادة الين لقوته مقارنة بانخفاضه السابق تحت السياسة التساهلية بشكل كبير.
نرى أن البيئة الحالية مواتية لاتخاذ موقف هبوطي على زوج USD/JPY. العامل الأساسي هو ضعف الدولار الأمريكي الذي يستجيب لانخفاض عائدات الخزانة. يشير هذا الإعداد إلى أن استراتيجيات المشتقات التي تستفيد من استمرار انخفاض الزوج مجدية.
التدخل في السوق والتقلبات
علينا أن نعترف أنه على الرغم من الحجج الأساسية لقوة الين، إلا أن زوج USD/JPY ارتفع مؤخرًا إلى أكثر من 160 قبل التدخل الحكومي المشتبه به. هذا الإجراء، مع إعلان وزارة المالية اليابانية عن بيانات الاحتياطيات الأجنبية التي تشير إلى تدخل بأكثر من 9 تريليون ين في أبريل ومايو، يخلق تقلبات كبيرة. تجعل هذه البيئة شراء خيارات الشراء في USD/JPY استراتيجية جذابة للحماية من الانخفاضات المفاجئة التي تحركها السياسة.
يختلف المنظور من مدير صندوق التحوط البارز الذي يدعو إلى خفض أسعار الفائدة الأمريكية الآن مع الواقع الحالي للسوق، حيث أن التضخم المستمر يبقي البنك الاحتياطي الفيدرالي متردداً. أظهر أحدث مؤشر لأسعار المستهلكين في الولايات المتحدة معدلًا سنويًا يبلغ 3.4% في أبريل 2024، مما يعزز موقف البنك المركزي “الأعلى لوقت أطول”. نرى هذا التوتر كمصدر للتقلبات، مما يجعل استراتيجيات straddles أو strangles مجدية للمتداولين الذين يتوقعون حركة حادة لكنهم غير متأكدين من الاتجاه.
على الجانب الياباني، تواصل التعقيدات السياسية تعتيم الرؤية حيال تشديد السياسة بقوة. في حين أن مفاوضات الأجور الربيعية الأخيرة “شنتو” أسفرت عن أكبر زيادات في الرواتب منذ أكثر من 30 عامًا، جاءت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو أقل بقليل من هدف البنك المركزي البالغ 2%. وهذا يوحي بأن بنك اليابان قد يتصرف بحذر، مما يحد من إمكانية استمرار ارتفاع الين ويقيد الفرص الهبوطية لاستراتيجيات المشتقات على USD/JPY.
