ارتفع معدل التضخم في نيوزيلندا بنسبة 2.7% في الربع الثاني، ليبقى أقل بقليل من المتوقع بنسبة 2.8%. لم ترتفع الإيجارات بقدر ما كان متوقعاً، مما ساهم في الزيادة الأصغر في التضخم.
بلغ معدل التضخم للأشهر الثلاثة الماضية 0.54% مقارنة بالربع السابق. وهذا يعيده إلى النطاق المستهدف للبنك المركزي بعد أن كان أعلى بكثير في الربع الأول عند 0.93%.
لا يزال تضخم الخدمات مرتفعًا
لا يزال تضخم الخدمات مرتفعًا، حيث يتجاوز 1% ربعياً، وقد تسارع مقارنة بالربع السابق. ويتم موازنة ذلك بأسعار السلع المنخفضة، مما يوفر بعض الارتياح في ظل التوقعات الاقتصادية الضعيفة.
قد يتخذ بنك الاحتياطي النيوزيلندي الحذر، على الرغم من أن التضخم المنخفض يتيح إمكانية خفض سعر الفائدة في أغسطس. يُعتقد أن هذا الخفض قد يكون الأخير في الدورة الحالية.
تعزز الأرقام المنخفضة للتضخم الموقف لخفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي لأسعار الفائدة. نرى قيمة في التمركز لهذا، حيث أن أسواق المشتقات الآن تسعر بأكثر من 85% احتمالية لخفض بنقطة أساس 25 في أغسطس. وهذا يتماشى مع البيانات الرئيسية التي تظهر أن التضخم عاد ضمن النطاق المستهدف.
ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين بسبب القوة الدائمة في تضخم الخدمات. تظهر البيانات الرسمية أن التضخم غير القابل للتداول محليًا لا يزال مرتفعًا بشكل عنيد، حيث تم الإبلاغ عنه مؤخرًا بنسبة 4.7% سنويًا. يُشير هذا الضغط الأساسي إلى أن البنك المركزي لا يمكنه أن يكون عدوانيًا بشكل مفرط في سياسته التيسيرية.
استراتيجيات التداول وسط بيانات التضخم
نظرًا لهذا التوقع، نحن نفكر في استراتيجيات تستفيد من خفض سعر فائدة واحد ولكن ليس دورة تيسيرية كاملة. إحدى هذه الاستراتيجيات هي استخدام المقايضات السعرية للاستفادة من سعر ثابت على الطرف القصير من المنحنى بينما ندفع سعرًا ثابتًا على الطرف الأطول. هذا الموقف يحقق أرباحاً إذا انخفضت أسعار المدى القريب ولكن لم تتغير توقعات أسعار المدى الطويل.
الاحتمالات أن يكون هذا هو الخفض الأخير في الدورة مميزة، حيث تتباين عن الأنماط التاريخية. عادةً ما تتضمن دورات التيسير الماضية منذ عام 2000 تخفيضات متعددة بمتوسط يزيد عن 150 نقطة أساس. الضعف الاقتصادي الحالي، المتوازن مع ضغوط الأسعار الثابتة، يقدم تحديًا فريدًا لم نشهده في الفترات السابقة.
يخلق هذا السيناريو المعقد أيضًا فرصًا في مشتقات العملة. في حين أن خفض السعر قد يضعف عادة الدولار النيوزيلندي، فإن إشارة أن هذا الخفض هو الأخير قد توفر دعماً للعملة. نعتقد أن شراء التقلبات من خلال الخيارات قد يكون وسيلة حكيمة للتداول في احتمالية رد فعل السوق الحاد، ولكنه قصير الأمد.
