كشف استطلاع البنك المركزي الأوروبي أن توقعات التضخم للسنة المقبلة قد انخفضت إلى 2.5% من 2.9% السابقة. وتبقى توقعات التضخم لثلاث وخمس سنوات قادمة ثابتة عند 3.0%.
تشير العديد من الشركات إلى أن التوترات التجارية قد أثرت عليها، مع تأثر الشركات المصدرة إلى الولايات المتحدة بشكل أكبر. وعلى الرغم من أن 23% من الشركات متفائلة بشأن الربع القادم، فإنها تشير إلى انخفاض في الأرباح.
ردود الأسواق على موقف البنك المركزي الأوروبي
لا يُتوقع أن تُغير هذه النتائج موقف البنك المركزي الأوروبي الحالي، حيث لا يزال جمع البيانات مستمرًا. ويستمر السوق في التوقع لاتخاذ قرار خفض معدل فائدة أخير بحلول نهاية العام.
استنادًا إلى الاستطلاع الذي أبرزته Dellamotta، ينبغي أن نعتبر أن البنك المركزي الأوروبي في موقف أكثر حذرًا. إن الانخفاض في توقعات التضخم لمدة عام واحد هو إشارة حذرية كبيرة. ومع ذلك، فإن التقدير الأولي الأخير من Eurostat الذي يظهر ارتفاعًا في التضخم العام إلى 2.5% في يونيو يجعل البيانات متناقضة لمتخذي القرار.
نعتقد أن هذه البيئة مواتية لتجارة ميل المنحنى باستخدام المشتقات المرتبطة بمعدلات الفائدة قصيرة وطويلة الأجل. بينما قام السوق بالفعل بتسعير احتمال مرتفع لخفضٍ آخر في المعدل، فإن الأرباح المتدهورة المذكورة قد تضطر البنك المركزي لاتخاذ إجراءات أكثر عدوانية من المتوقع. تاريخيًا، غالبًا ما تقوم البنوك المركزية بخفض أكثر مما يُتوقع في البداية بمجرد أن يبدأ الدورة التيسيرية لمكافحة تباطؤ الاقتصاد.
استراتيجيات العملة في ضوء تحركات البنك المركزي الأوروبي
نظرًا لخطط البنك المركزي لجمع المزيد من المعلومات خلال الصيف، نتوقع فترة من التقلبات الفورية الأقل. يفيد هذا ببيع الخيارات قصيرة الأجل لتحصيل القسط كاستراتيجية حذرة، حيث من غير المرجح حدوث تغييرات كبيرة في السياسة قبل سبتمبر. يجب علينا، مع ذلك، أن نكون مستعدين لارتفاع التقلبات مع اقتراب تقارير التضخم الرئيسية واجتماعات السياسة القادمة.
الضغط على أرباح الشركات والذكر الصريح للتوترات التجارية مع الولايات المتحدة يجب أن يوجه مواقع مشتقات العملة لدينا. هذه العوامل، مجتمعة مع احتمال تجاوز البنك المركزي الأوروبي لخفض المعدلات من الاحتياطي الفيدرالي، تخلق نظرة هبوطية لليورو. قد نفكر في شراء خيارات البيع على اليورو/الدولار أو إنشاء هياكل هبوطية أخرى للاسترزاق من احتمالية الانخفاض نحو مستوى 1.05 الذي شوهد في وقت سابق من هذا العام.
